連續增倉絕非頭腦發熱

　　A股市場在周一的暴漲，為上周最后兩個交易日搶先抄底A股的QFII們帶來近億元的盈利，這不能不讓國內的投資者既羨又妒，甚至不斷指責外資經常利用信息不對稱來獲取投資收益。可是，通過對三季度報告的統計分析可以看到，QFII此次的抄底A股未必是頭腦發熱般的“豪賭”行為，實際上，QFII在第三季度就已經開始了戰略性抄底式建倉，最終為現在的回報打下了基礎。

　　●QFII兩季度連續增持

　　統計顯示，曾在2008年第二季度A股進行少量增持的QFII們，在第三季度進一步加倉A股，對四季度的A股行情表現出樂觀的態度。

　　QFII在三季度投資股票市值為301.30億元，比二季度的335.49億元減少34.19億元，但若剔除恒生銀行因限售股解凍的興業銀行，QFII三季度實際持股市值為196.30億元，比二季度的172.71億元增加23.59億元。上證綜指三季度累計下跌16.17%，考慮到股指下跌對股票市值的影響，基本可以斷定，QFII在第三季度進行了大規模的增持操作。

　　●地產采掘業加倉明顯

　　從行業偏好上來看，QFII在三季度的行業分布出現輕微變化。機械設備、采掘業連續三個季度分別位居第一、第三的位置，原本在二季度排名第二的金屬非金屬行業退出“三甲”，房地產躍升至第二。

　　三季度排名第一的機械設備行業持倉市值為46億元，比二季度的54億元減少8億元，減幅為15%，對比大盤跌幅為持平狀態。在QFII持股市值排前十名的重倉股中，徐工科技被新進建倉，宇通客車、三一重工、上海汽車持平，天威保變、中國船舶、柳工被增持，美的電器、格力電器、中聯重科被減持。

　　三季度排名第二的房地產業持倉市值為36億元，比二季度的12億元增加24億元，增幅為200%，增倉幅度最大。在三季度QFII重倉持有的6只地產股中，陸家嘴被輕微減持，中糧地產屬新進建倉，世茂股份、美都控股、深振業A則持平，萬科A被增持。

　　三季度排名第三的采掘業持倉市值為25億元，比二季度的17億元增加8億元，增幅為47%，對比大盤跌幅有大幅增倉現象。在QFII持有的6只采掘業股票中，中國鋁業屬新進建倉，大同煤業、中金黃金被大幅減持，西部礦業、山東黃金、紫金礦業被增持。

　　●地產水泥股備受青睞

　　在三季度QFII持股市值最大的前十家上市公司(不考慮興業銀行)中，深發展A被新進建倉。A股價格高于B股的萬科A、大唐發電以及海螺水泥、西部礦業均被增持。寧波銀行因限售股上市導致持股比例下降，實際上被QFII增持。美的電器、格力電器、白云機場、大同煤業被減持。持股比例最高的是海螺水泥，為14.08%。美的電器雖被減持，但持股比例仍排名第二。和二季度相比，萬科A、海螺水泥、美的電器、格力電器、白云機場、大同煤業、大唐發電等7只股票繼續維持前十位置。

　　●業績優良成重倉依據

　　從QFII三季度前十大重倉股的業績來看，三季報每股收益均在0.30元以上。其中，每股收益最高的是大同煤業，達1.60元，凈資產收益率也最高，為26.41%。其次是美的電器，凈資產收益率為23.65%。這十家公司多數業績優良，其中8家的每股未分配利潤在0.50元以上。可見，QFII在三季度重倉持有的股票更看重業績和分配能力。

    西南證券 張剛

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