中國銀河證券研究所 王群航

　　附圖一：各類基金過去一周平均凈值漲跌表現(xiàn)一覽

　　附圖二：大盤、小盤基金今年以來隱含收益率走勢

　　附注：

　　(1)A股基金數(shù)據(jù)區(qū)間：2008年11月3日――11月7日

　　(2)QDII數(shù)據(jù)區(qū)間：2008年10月31日――11月6日

　　(3)數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券研究所基金研究中心、Wing資訊

　　(4)制圖：王群航

　　一、封閉式基金：獨(dú)立行情 縮量上漲

　　(一)市場綜述

　　盡管基本面形勢紛繁復(fù)雜、危機(jī)四伏，但日子還是要過的，市場還是要運(yùn)轉(zhuǎn)的，在上周滬深兩市漲跌相悖的情況下，封基二級市場走出了自己的獨(dú)立行情，滬市基金的周漲幅為2.94%，深市基金的周漲幅為1.16%。深市基金的漲幅略少，一是因?yàn)樯现苌罟墒袌鲇谐�過1%的下跌走勢，二是因?yàn)榭葡鑿?fù)牌后連續(xù)干了兩個跌停板，這些都對深市封基二級市場行情的走勢有負(fù)面影響。

　　滬市基金上周的總成交金額為5.96億元，環(huán)比減少了2.06億元，周減幅為25.69%。深市基金的周總成交金額為9.16億元，環(huán)比減少了2.59億元，周減幅為22.04%，如果扣除科翔復(fù)牌帶來的額外成交量1.09億元，深市基金的周可比成交金額為8.07億元，環(huán)比減少了3.68億元，周減幅為31.32%。這后一組數(shù)據(jù)能夠更加準(zhǔn)確地反映深市基金上周的成交情況，深市基金全面顯弱。

　　30億份規(guī)模的大盤基金是上周市場上漲行情的主力，周漲幅榜排名前11位的基金中有7只為該種類型；創(chuàng)新型封基在上周的走勢不好，3只基金1只微漲、1只不漲、1只下跌。這種鮮明的對比現(xiàn)象表明部分具有投資性質(zhì)的資金在緩慢建倉，部分偏好投機(jī)的資金在謹(jǐn)慎規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。另外，科翔復(fù)牌一周之后18.375%的下跌走勢表明，投資封基，如果不對基礎(chǔ)市場行情的為了發(fā)展趨勢有一個充分的分析、判斷，而是僅僅依靠某個特定的、孤立的指標(biāo)，可能會遇上較大的風(fēng)險(xiǎn)。從周換手率、周成交量的增減對比等數(shù)據(jù)來看，市場沒有顯現(xiàn)出某些明顯的傾向性特征，弱勢格局依舊。

　　雖然上周的基礎(chǔ)市場行情總體走勢較好，但封基的績效表現(xiàn)卻不行，15只基金的凈值增長，1只基金的凈值未變，17只基金的凈值下跌，33只基金的平均凈值損失幅度為0.02%。科翔、銀豐、大成優(yōu)選這3只基金的周凈值增長率超過了1%，但是卻有4只基金的周凈值損失幅度超過了國投瑞銀瑞福進(jìn)取，這是很不應(yīng)該的。

　　價格漲，凈值不漲，反映在平均隱含收益率指標(biāo)上，就是該項(xiàng)指標(biāo)的大幅度升高。截至上周末，大盤基金、小盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)分別為32.45%和7.55%，分別較前周降低了4.02個百分點(diǎn)和上升4.77個百分點(diǎn)。大盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)降低，主要原因在于大盤基金二級市場交易價格的上漲；小盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)上升，主要是因?yàn)榭葡鑿?fù)牌交易，修正了科翔的隱含收益率。截至上周末，國投瑞銀瑞福進(jìn)取的溢價率還是超過了100%，為101.67%，依然處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。

　

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