受困于鋼鐵等周期性行業業績大幅下跌，紅利型基金用何分紅

　　□ 本報記者 馬薪婷

　　數據顯示，截至11月7日，今年以來鋼鐵板塊跌幅達到了71.31%；有色金屬板塊更是下跌了81.55%，鋼鐵和有色金屬板塊的下跌，把以它們為主的上證紅利指數成分股推進了人們的視野。同時，與上證紅利指數密切相關的紅利型基金也受到了廣泛的關注。

　　更有投資者發出了質疑：當前這種情況下紅利型基金該怎么做？還能否選出符合契約規定的股票？

　　重倉股中78%未見分紅

　　何謂紅利型基金？難道紅利型基金就局限于鋼鐵、有色金屬等板塊中？

　　資料顯示，紅利型基金是以追求基金當期收入為投資目標的基金，其投資對象主要是那些績優股、債券、可轉讓大額存單等收入比較穩定的有價證券。根據基金契約，紅利基金在股票投資方面，主要關注具有高分紅的股票，受上市公司分紅政策影響相對較大。

　　據《證券日報》統計，2006年有719家上市公司實施了分紅，2007年滬深兩市1605家上市公司中，有779家上市公司實施分紅，而今年以來有32家上市公司分紅。

　　除正在發行的金鷹紅利基金，根據對目前帶有“紅利”字樣的9只基金的統計，從其三季報數據來看，紅利基金前十大重倉股中，除了光大保德信紅利基金分別持有的蘇寧電器、交通銀行，工銀瑞信紅利基金持有的中材國際在2008年實行了分紅外，其余7只基金并未發現重倉股中有今年分紅的股票出現。也就是說，78%的帶有“紅利”字樣的基金三季度重倉股中并未見今年分紅的股票。

　　德圣基金研究中心基金分析師江賽春表示，一般來講，紅利型基金是指投資分紅的股票，從國外市場來看，紅利股票都是一些價值型股票，像公用事業等，業績增長比較穩定、由分紅得出的股息收益率比較高的股票；但是，在國內，很多上市公司沒有形成分紅習慣，哪怕價值型的行業，分紅的情況也不多，股息收益率也不高，所以單純從股息率來看，其實現在紅利股的行業特征沒有清晰的界定。

　　德盛紅利基金經理馮天戈對《證券日報》記者表示，整體來看，紅利基金選擇股票的行業特征并不明顯。該基金在選股時主要從兩個方面衡量投資標的，一是看上市公司過往的分紅情況；二是在前者的基礎上考慮上市公司未來的發展前景以及未來的分紅政策支持。根據這兩個因素選取相對比較優質的股票。而選股的范圍并不局限于鋼鐵、有色金屬等板塊中。

　　業績比較基準各異

　　針對紅利型基金受困于鋼鐵、有色金屬等周期性行業大幅下跌，難以優選出上證紅利指數成分股上市公司的質疑，信達證券劉明軍認為，紅利型基金跟蹤的指數標準是有區別的，除了友邦華泰紅利ETF外，其他基金不全是以上證紅利指數作為跟蹤的業績比較標準。

　　資料顯示，9只“紅利”字樣基金中，除了友邦華泰紅利ETF、南方盛元紅利、光大保德信紅利3只基金與上證紅利指數有關外，其余6只基金業績比較基準主要與新華富時150紅利指數、滬深300指數、新華富時A600指數相關。其中由于友邦華泰紅利ETF屬于被動型投資，完全跟蹤上證紅利指數，所以今年以來也遭受了不小的損失。數據顯示，截至11月6日，今年以來該基金凈值增長率跌幅達70.17%。

　　馮天戈對記者表示，從德盛紅利基金產品設計上看，并不存在選不出符合契約規定的股票。“因為我們先對市場現有的分紅比較高的公司進行選擇，比如選取前1/2的上市公司，那也有700多家股票，基于這個基礎再去選取未來有發展前景的、有分紅政策支持的相對優異的公司，所謂的‘高紅利’實際上是建立在第一波股票選擇基礎上的相對的概念，因此，并不存在選不出符合契約規定的股票的情形。”

　　此外，劉明軍表示，紅利型基金對于鋼鐵、有色金屬等周期性的行業可以采取兩種方法應對，一是調整倉位比例，二是盡量避開這些行業。他同時指出，實際上，對于投資鋼鐵、有色金屬等行業的收益問題，并不能從短期來看，從長期看，這些行業還是存在結構性機會。

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