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債券基金無新可打回歸本行 中短債或成新寵
見習記者 劉雪峰
9月25日，華昌化工(002274)上市。這也是截至目前滬深兩市上市的最后一只新股，今年第四季度以來，兩市的新股上市數量為零。
股票市場連續的疲軟，讓不少新發股票頻頻跌破發行價，這也打擊了不少債券基金的興趣。“從8月份中國南車(601766)發行之后，我就再沒有介入過新股發行了�！奔螌嵒鸸潭ㄊ找娌靠偙O、嘉實多元收益債券基金劉熹表示。
劉熹表示，目前主要關注的投資重點在國債、央行票據、企業債幾個方面�！靶鹿煞矫�，由于發行的放緩，加之破發的可能性較大，目前并不在我們的投資考慮范圍之內。”
漠視無新可打
無新可打的局面對債券基金似乎并未造成任何影響。2007年，一度占據到債券基金全部收益比例50%的打新投資，今年以來已經被許多債券基金放棄。持續走低的打新年化收益率，更是讓債券基金不愿意輕易介入。
三季報數據統計顯示，幾乎所有債券基金都在維持或降低股票資產配置的同時，大幅提升了債券資產投資比例。57只債券基金的平均股票資產占基金凈值比例為1.56%，2/3基金的股票投資比例不到1%，只有南方寶元債券、國投瑞銀融華債券和長盛中信全債的股票投資占比10%以上。對基金凈值增長率與股票投資比例進行相關性分析，可以發現兩者相關系數為-0.79，為高度負相關關系，說明股票投資越多，債券基金業績越差。
上海某債券基金經理表示，今年下半年以來，隨著新股發行節奏的放緩以及新股破發情況的增多，債券基金參與打新的熱情也隨之直線下降。
“A股市場的走勢一直未能擺脫弱勢局面，新股的表現自然不佳，在市場真正走強之前，我暫時不會考慮介入打新�！鄙虾Ｄ硞鸾浝肀硎尽�
“比起打新，國債、央行票據以及企業債的收益更好一些，而且相對更為穩定。”劉熹認為。
銀河證券基金分析師李薇表示，在牛市時大力發展打新業務的債券基金，目前大都選擇了回歸債券市場。“牛市時，受制于貨幣政策等因素，債市的表現不會太好，而打新股則成為較有吸引力的業務，一度占據了債券基金新增收益的60%左右，但市場一旦反轉，這一情況都會發生轉變，同時依靠打新股以及投資債市兩條腿走路的債券基金，依靠的重點仍是債券市場。”
中短債或成新寵
回歸主業的債券基金，雖然不久前還經歷過大幅上漲，卻在債券市場上遇到了難題。
三季報顯示，在對各類債券的配置方面，央票仍然是債券基金傳統的重點投資品種，三季度末其投資市值占基金凈資產的平均比例為44.0%，金融債的投資比例下降較多，為34.2%，僅次于央票。企業債、國債和可轉債投資比例分別是17.6%、13.9%和2.4%，相比二季度末都有不同程度上升。
但本周三，央行宣布，本周四暫停通過公開市場操作發行3個月期央行票據；央行同時表示，為保證市場流動性充分供應，該行將開始隔周發行3個月期央行票據。此前的10月27日，央行發布了關于調整一年期央票發行頻率的公告，決定隔周發行該期限央票，同時，發行量也縮減為100億元。
這一系列做法立即對以央票作為主要投資對象的債券市場產生了很大影響。本期央票參考收益率為3.2098%，該利率較上次發行下跌29.92個基點。自央行9月份啟動本輪降息以來，1年期央票已發行六期，每次的利率均有不同程度下跌，至今累積跌幅已達84.85個基點。這也導致了中短期國債成交相對活躍，尤其是浮息債及短債的成交量都比較大，中短期債券品種收益率均有所下調。
“得益于較強的流動性以及較好的收益，央票成為債券市場上各方主要的投資對象。停發和減少供應央票將會導致央票稀缺，從而降低票據的收益率，以票據投資為主的債券基金不得不轉移投資方向，目前來看，中短債或會成為比較好的替代品，這也會對債券基金的短期收益造成一定影響，但這種影響并不明顯�！崩钷北硎尽�
而在企業債方面，雖然目前這一業務類型在我國發展的并不快，但仍被各方看好�！跋啾绕鹌渌麌�，受體制等因素影響，我國企業的風險還是很低的，這也是今后我們關注的重點�！眲㈧湔J為。
“企業債在不少成熟市場都占據了債券市場很大的規模，在我國，它也是最有發展潛質的一塊�！崩钷闭J為。
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