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申萬巴黎王成:風(fēng)險(xiǎn)控制是債券投資關(guān)鍵

http://www.sina.com.cn  2008年11月04日 04:00  中國證券網(wǎng)-上海證券報(bào)

  ⊙本報(bào)記者 弘文

  債券投資無風(fēng)險(xiǎn)?錯(cuò)!債券投資最為重要的就是風(fēng)險(xiǎn)控制。這是申萬巴黎添益寶債券基金擬任基金經(jīng)理王成的觀點(diǎn)。

  王成認(rèn)為,事實(shí)上幾乎所有的金融風(fēng)暴都和債券有關(guān)。一般而言,債券市場的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。本輪企業(yè)債的回調(diào),主要原因是前期上漲較快引發(fā)獲利回吐,再加上市場對(duì)無擔(dān)保企業(yè)債支付能力的擔(dān)憂,集中體現(xiàn)了債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

  而央行目前仍具備幾次降息和下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能,在近一年時(shí)間內(nèi),利率風(fēng)險(xiǎn)較小。目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不樂觀,市場最大的擔(dān)憂還是信用風(fēng)險(xiǎn)。如2006年發(fā)生的“福禧事件”,使債券一度折價(jià)達(dá)40%。近期的江銅債、新湖債也都凸現(xiàn)了債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。而近期信用債市場的回調(diào),已經(jīng)消除了一部分市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn),從中長期來看,債券市場正處于減息周期,未來仍可望保持平穩(wěn)上行的趨勢,當(dāng)前最關(guān)鍵的考察因素依然是風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

  對(duì)于如何防范債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn),王成表示,目前對(duì)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)控制主要落在基金公司內(nèi)部。除了參考一些外部信用評(píng)級(jí)外,是否建立了內(nèi)部信用評(píng)級(jí)制度,以此來研究公司的債券信用!拔覀儠(huì)分析企業(yè)的市場地位、管理水平、發(fā)展趨勢和財(cái)務(wù)狀況等情況,最后綜合評(píng)價(jià)出債券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)以及債券的信用級(jí)別,以此來支持債券產(chǎn)品的投資。”王成透露。

    新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
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