昔日牛市弄潮兒今日熊市遭冷遇陽光私募最寒冷的時刻來臨

　　證券時報記者程滿清

　　最近，和基金業內人士一起喝茶聊天，竟聽到了有陽光私募辦公室遭遇持有人打砸的消息。一年前，陽光私募曾被市場視為弄潮兒的風光景象似乎還歷歷在目，但如今卻遭遇如此極端事件，令人吃驚之余卻也不得不無奈感嘆。當眾多陽光私募產品的凈值遭遇腰斬，陽光私募們正經歷著嚴冬里“最寒冷的時刻”。

　　凈值腰斬者比比皆是

　　據記者不完全統計，目前單位凈值已經跌至50元(面值為100元)的陽光私募信托產品多達20余只，其中墊底的是鑫鵬一期和瑞智一期，截至10月底的最新凈值大幅縮水至32.06元和33.91元。

　　在上述凈值遭遇腰斬的20余只陽光私募產品中，不乏曾一些在牛市中頗為知名的人物。記者看到，A股股權分置方案起草人之一李振寧旗下的睿信二期和三期、昔日“股神”林園旗下的三期所有產品等，凈值均僅有40多元。曾被譽為“中國巴菲特”的但斌，其領銜的“平安·東方港灣”到10月底的凈值已降至65元。“從4000點的時候，就開始有私募加倉。”一位深圳私募人士向記者介紹，但令幾乎所有私募沒有想到的是，此后每次認為底部快要來臨時，等在后面的卻是更深的底部。如果從4000點算起，在最近的短短半年中滬指下跌幅度近六成之多，幾乎所有私募的抄底動作均悉數被套。

　　當市場跌至2000點附近時，一些此前一直忍住未出手的“最牛”私募，也開始出現戰略性加倉動作，凈值也隨之遭受了一定損失。記者在深國投官方網站看到，星石、武當等在此輪牛熊更迭中一直保持難得正收益的產品，由于近期參與了一定的股票操作，凈值出現負增長。例如，田榮華旗下的武當2期得益于此前的低倉位操作策略，在8月和9月公布的凈值均變化不大，但10月10日公布的凈值卻顯示其凈值在一個月時間跌了近8元，至85.06元，這其中還有包括一段市場的反彈行情。與此同時，江暉旗下的星石系列產品，也打破此前長期的正收益記錄，凈值跌至面值以下。

　　提前清盤風從中西部刮起

　　身處嚴冬中的私募，已經有一部分難以再堅持下去，不得不選擇提前清盤。自今年4月22日首只陽光私募———山西信托旗下“豐收盈寶”傳出被動清盤的消息以來，在迄今半年時間內已約有10只陽光私募產品被動或是主動提前清盤，包括成都衡平信托的4只結構化信托產品、西安信托的1只結構化信托產品、北京中誠信托的2只證券投資信托產品，以及安徽國元信托的2只新股申購信托產品。

　　不難發現，目前出現提前清盤的產品多出現于中西部地區。業內人士分析指出，這些地區持有人的風險承受能力相對較低，運作信托產品的投資管理公司所面對壓力也往往大于沿海地區。但從前述所發生的持有人沖入陽光私募辦公室打砸的惡性事件中，也可以看出雖然沿海地區的持有人相對成熟，但市場從最高點到目前超過7成的跌幅，對持有人的心理也形成了極大的考驗，并進而令私募投資管理人承受著前所未有的心理壓力。一位投資者曾在某知名私募投資人的博客中留言：“其實就是在熊市里面揀到了比較便宜的股票而已，真的還看不出來有什么比他人更出色的地方，連一個散戶都跑不過。”

　　擺在陽光私募面前一個更為嚴峻的現實是，A股下跌已經從前期對估值過高矯正、大小非減持，轉化為對宏觀經濟減速的深度憂慮，不少私募均認為上市公司業績糟糕的情景可能會在明、后年進一步體現。

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