□ 長城證券 閻 紅

　　上周隨著各主要經濟體國家不斷推出各種救市措施應對國際金融危機，海外主要股指展開反彈。中國央行再次降低存貸款利率，這是9月以來第三次降息。

　　來自政策面的利好并沒有改變A股市場的弱市格局。市場仍籠罩在對世界經濟走向衰退的擔憂和上周公布完畢的上市公司三季報業績增速下滑的陰影中。

　　行業指數全面下跌，平均下跌-8.57%。公用事業、金融服務、建筑等行業指數跌幅較小沒有超過5%；造紙印刷、農林牧漁、紡織服裝、交運倉儲、社會服務、機械設備等行業指數跌幅較大超過10%。

　　偏股型(非指數)基金整體繼續調整，與主要股指相比表現出一定的抗跌性，從基金公布的三季報來看，偏股型(非指數)基金整體繼續降低了股票配置在總資產中的比重，這是本周偏股型(非指數)基金跑贏大盤的主要原因。股票型基金加權平均下跌-4.33%。

　　部分年內新發，處于建倉期的基金受益于債市紅火取得正收益。指數型基金加權平均下跌5.95%，中小盤股指數和核心資產類指數型基金相對抗跌，深100、滬深300以及紅利指數型基金跌幅居前。混合型基金加權平均下跌3.67%，股票配置比重高的混合型基金跌幅居前。

　　受海外主要股市，特別是香港股市反彈帶動，QDII基金加權平均大漲7.45%，成為本周基金業績的亮點。展望后市，對于世界經濟走向衰退的擔心，對于中國經濟下滑的憂慮，11月大小非解禁壓力等成為影響投資者熱情的陰霾。

　　同時我們也應該看到，來自宏觀面、政策面保經濟增長和維護股市穩定的政策效應在不斷疊加。如果國際金融市場動蕩在各國政府聯合救市的努力下暫時平息，海外股市延續反彈，經歷了大幅調整的A股市場也將有所反饋。

　　短期來看市場仍運行在弱市格局中。投資者仍應繼續耐心等待基本面因素好轉后的階段性反彈機會。

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