每經記者 李凱 發自成都

　　“A股市場在經歷了快速下跌，以及政策刺激下的強勁反彈后，前期低點應該是階段性底部，在一段時間內具有較強的支撐……”

　　曾在2006年取得了輝煌戰績的景順系基金，今年以來，不按常理出牌，在每一季度的報告中都要發表看多的言論，結果招致市場的一記記響亮的耳光——如果以8月中旬其中報發布之日算起，截至昨日收盤，一個個景順基金看好的“底部”相繼失守，上證指數的下跌幅度已超過20%。

　　今年連續看錯行情

　　182.20%——景順長城內需增長基金2006年收益率排名第一，這也使得景順系基金一舉跨入“明星基金”之列。然而，作為昔日的“明星基金”，景順系基金今年下半年以來對行情的判斷似乎成為了“反向指標”。

　　景順長城優選股票基金在8月中旬的中報中明確表示：“市場經過大幅度的調整，已經使全市場的估值水平降低很多，A股估值水平迅速下降，目前A股核心滬深300公司的2008年動態市盈率已經低于16倍，與發達市場的估值水平接近，A-H股估值逐漸接軌，部分行業的估值水平已經具有吸引力。短期來看，由于油價的下跌和國內通脹的逐步回落，市場正醞釀反彈行情。”景順鼎益在中報中也指出：“長遠而言，我們仍然堅定看好中國經濟的長期增長潛力，本次經濟結構調整將為未來更長期的穩健發展奠定堅定的基礎。中國證券市場必將成為未來10至20年內全球最佳的投資市場之一。”

　　很顯然，經過了上半年的持續下跌之后，景順系基金對于下半年的行情偏于樂觀。然而市場似乎成心與之唱反調：上證指數從8月下旬的2300點一路下探，并未有大的反彈行情產生。

　　10月下旬，景順長城旗下基金在三季報中再次選擇了謹慎看多——“A股市場在經歷了快速下跌，以及政策刺激下的強勁反彈后，我們認為前期低點應該是階段性底部”、“目前市場整體估值水平處于或接近歷史低點而凈資產收益率處在較高水平，已經具有了一定的吸引力。”

　　看來，對于前期低點1802點的支撐力度，景順系基金還是相當有信心，然而現實就是如此殘酷，就在基金三季報披露之后僅相隔幾天，上證指數就輕松將前期低點1802點輕輕擊穿！昨日，又在盤中創出1664.93點的新低。

　　選擇加倉 受傷不輕

　　順勢而為，這是股市操作的一個重要的原則，如果看錯了趨勢，那么往往會遭受不小的損失。

　　對于下半年行情把握不準的景順系基金，自然會使得其基金凈值損失不小。

　　對照景順系基金的中報和三季報，由于對于四季度行情比較看好，景順系基金從9月19日到9月26日對旗下基金普遍進行了加倉，景順長城動力平衡從50.4%增加到了56.5%，內需增長從66.6%增加到了70.5%，內需增長2號從65.6%增加到了70.62%。

　　然而，從9月下旬以來的增倉，卻使得10月以來的基金凈值遭受不小的損失。Wind統計數據顯示，景順系旗下8只基金3季度凈值的平均跌幅為12.6%；然而10月以來不到一個月的時間，其平均跌幅卻高達19.64%，景順長城資源壟斷的跌幅更是高達21.03%，而這在所有股票型基金中的排名也相當靠后！

　　“對于行情的判斷不準，是造成凈值損失慘重的根本原因！”業內人士如此認為。

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