符章沖

　　投資者報(記者符章沖)10月16日，貴州茅臺(600519.SH)終于突破最后的底線，盤中一度跌至99元，最終以100.58元收盤；10月17日，茅臺的最低股價已經到達94.6元，百元神話不再。

　　茅臺是否已被機構拋棄？有關機構就投資茅臺的巨大分歧由此被傳得沸沸揚揚。

　　機構混戰茅臺買賣頻繁

　　兩年的牛市中，貴州茅臺得益于其良好的業績和稀缺性，受到了基金等各路機構投資者的百般寵幸。隨著A股的持續下跌，貴州茅臺近期岌岌可危。尤其是國慶節后甚至還走出了五連陰，離百元關口僅一步之遙。

　　據Topview數據顯示，基金近期在貴州茅臺上多空對決異常激烈，買賣頻繁。10月13日，在貴州茅臺凈買前十中，有7只基金，其中基金6528就買入4709萬元，而在貴州茅臺的前十大賣家中，也有7只基金，其中基金6574賣出2907萬元，基金6614凈賣出2448萬元。

　　據貴州茅臺中報顯示，截至6月30日，共計有175只基金持有2.43億股貴州茅臺，占流通比為53.47%。6月30日以來，貴州茅臺的股價由138.58元下跌至97.89元，每股下跌40.69元，流通市值減少近98.88億元。

　　據Topview數據顯示，國慶節之后到10月14日，機構在貴州茅臺上的分歧進一步加劇，其中基金總買入32494萬元，總賣出29955萬元，凈買入2539萬元；券商凈賣出5286萬元，成為最大的賣家；而QFII是這段時間買入5676萬元。

　　有市場人士表示，作為此前市場上僅有的一只百元股，貴州茅臺跌破百元便是股市見底的標志。貴州茅臺跌破百元“金身”，一方面是因為其目前20倍的市盈率相對于A股不足15倍的整體市盈率明顯過高；另一方面，貴州茅臺此前過高的股價已透支了未來的業績增長。貴州茅臺的“隕落”，實際上是對基金在牛市中瘋狂炒作的一種修正。

　　“貴州茅臺作為兩市第一高價基金重倉股，一旦跌破百元，顯然對已極度疲弱的市場信心是沉重打擊。”大成基金公司一基金經理告訴《投資者報》記者。

　　對未來走向分歧加大

　　在今年以來大盤的一路下瀉中，貴州茅臺曾顯示出了較好的抗跌性，但進入10月以來，貴州茅臺股價下跌速度遠高于同期上證綜指的跌幅，表明機構在貴州茅臺的股價上分歧越來越大。

　　安信證券認為，從中國高端白酒市場對于茅臺酒旺盛的需求，結合今后幾年公司產能逐步釋放這一情況判斷，茅臺酒這種“量增價升”的局面將得到持續。

　　“以公務消費和商務消費為主的剛性需求在短期內難以改變，甚至會隨著四季度天氣逐漸變冷和春節臨近的因素逐漸走強。”民族證券食品行業分析師劉曉峰向記者表示。

　　正因如此，多數研究機構仍給予貴州茅臺較高的“買入”或“增持”投資評級。天相投資顧問認為，公司作為白酒行業的龍頭企業，未來業績穩定增長有比較大的保證，目前的估值水平已近較低區域，因此維持對公司的“增持”評級。

　　“今年以來，公司并未大規模拋棄茅臺，而是持有為主。”銀華基金一中層人士告訴《投資者報》記者。

　　不過，也有不少機構對于貴州茅臺可能出現的風險給予了提示，認為宏觀經濟的不景氣可能會對高端白酒消費產生一定的影響。申銀萬國指出，2007、2008 年公司通過預收款項釋放業績后未來的增速有壓力，部分私募甚至將茅臺股價看低至50元。

　　“在大熊市下，在不增長的情況下，茅臺只要跌破100元，我認為明年跌到50元可能性較大。”上海鑫獅資產管理有限公司邁克?吳這樣告訴《投資者報》記者。

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