基金一年凈賣出1500萬

　　喪失15%話語權

　　目前市場對于本輪暴跌較為合理的解釋可以理解為對2007年股市過于瘋狂的糾正。如果2007年基金經理沒有那么瘋狂，沒有把股指做到6100點；如果去年高點在4000點，那么今天跌到3000點以下則是完全合理且大家都能夠接受的，而且整個基金業亦不會背負今日之罵名。

　　銀河證券基金研究中心的統計顯示，2008年9月底，滬深A股總市值是14.72萬億元，流通市值是4.91萬億元，其中基金大約持有7500億元，占流通市值的比例是15%左右，占總市值的比例是5%左右。而在2007年10月中旬，基金持有A股市值占流通市值比例是30%，占總市值比例是10%，可以預見隨著未來兩年大小非逐漸解禁流通，基金持股市值市場占比將繼續大幅度下降，預計最終基金持有A股市值占流通市值的比例將降低到5%左右。

　　自2007年10月16日至2008年9月12日，Topview資料顯示，來自基金的G字席位總計凈賣出1489.77億元；僅次于散戶資金2294.36億元的凈賣出額；其次凈賣出額以來自保險基金的T字席位居多，凈賣出553.70億元，而券商自營部、私募基金和QFII則分別凈賣出243.10億元、38.70億元、32.17億元。

　　從本輪下跌可見，散戶以凈賣出2294.36億元成為A股最大的做空力量。保險基金的反應最快，且最為堅決果斷；而基金則顯得頗為猶豫，在前兩波千點下跌過程中仍以凈買入為主；而券商自營部、QFII和私募資金的反應雖略為遲緩，卻相當謹慎。

　　細究一年來基金敗筆多多：大部分牛市基金在大市判斷上出現嚴重失誤，不僅股票倉位非常重，而且死守牛市主流行業。今年一季度減倉不夠堅決，大基金公司看準趨勢大肆殺跌，而中小型基金公司判斷失誤，二季度被深度套牢，到三季度虧損慘重根本無法減倉，最終只能騎虎難下，被動挨打。

　　破裂的“美好遐想”

　　被譽為天之驕子的基金經理，一年以來，總體虧損了高達1.5萬億元，其間究竟發生了什么？至今沒有任何一位投資總監或基金經理能夠說清楚，或把對脈，但更讓人啼笑皆非的是，基金經理在這一路熊途中，為了營銷的需要，或者其他目的，毅然決然地一路唱多。

　　沃倫特·白芝浩曾經指出，“當人們愉快的時候，都非常容易輕信”。基金經理似乎沒有對股市的崩盤做好準備，即便經歷去年四季度近千點的崩盤預演，仍堅信2008年獲取正向收益仍然可期，牛市基礎并未動搖，上市公司盈利增長可期等“美好遐想”。

　　但令人不安的消息不斷傳來：藍籌公司紛紛推出巨額融資計劃，管理層一系列調控措施出臺，“大小非”令人震驚地大量出貨，引發股價一路狂瀉。

　　悲劇性地，股市在2500點附近盤整數月后，在美國次貸危機愈演愈烈之后再度加速跳水，中國市場最具災難性的大崩盤拉開帷幕：上證綜指從最高的6124.04點毫無抵抗地跌至最低的1802點，跌幅超過了70%。

　　深滬兩市總市值從2007年最高峰的34萬億跌至當前的18.75萬億，損失高達15萬億，接近中國2006年全年的GDP水平。遭受重創的基金經理逐漸從最初的不斷呼吁別人“價值投資”，慢慢轉為批評管理層“見死不救”，其后終于變成“互相殺跌”，各大基金的凈值表現與其基金重倉股一樣“一瀉千里”。

　　時間回到2008年10月16日，當天基金新聞包括：受益債券市場的大牛市，激發基金公司發行中低風險基金。

　　基金三季度策略報告紛紛出爐：看好債市，股市前景仍不樂觀。

　　歷史往往驚人相似，2009年10月16日，我們又會以怎樣的眼光審視上述兩則基金熱點新聞？

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