來源：國金證券基金研究中心 張劍輝 趙麗

　　節后市場再度調整，偏股票型基金凈值大幅縮水，低倉位的基金表現較好，指數型基金跌幅最大。QDII基金凈值大幅下跌，債券型基金表現較好，持續創造正收益。

　　對于選擇偏股票型基金的投資者而言，目前仍應該保持“控制風險、積極防御”的原則，選擇風險水平適中的穩健型基金產品來構建核心基金組合，衛星基金組合我們繼續關注操作靈活度高的中小型基金，從管理人操作能力及風格角度出發優選擇時能力相對較強或操作風格相對靈活、策略把握市場階段機會較好的基金產品。

　　央行持續降息刺激了債券市場大幅上漲，未來市場利率或將進一步下跌，債券市場或將迎來一輪上升周期。低風險偏好的投資者可適當關注華夏債券、博時穩定價值、交銀施羅德增利等相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的純債券型基金以及普天收益、大成債券等注重流動性控制、操作穩健的純債券型基金。

　　第一部分：基金投資操作建議

　　積極防御、關注純債券型基金——開放式基金投資建議

　　上周央行降低存貸款基準利率，同時取消利息稅，全球主要央行也聯手降息，以抵御金融危機的沖擊。此次緊隨的降息正式宣告了中國經濟降息周期的開始。降息短期對市場影響正面，但尚無法構成趨勢性轉折。我們需要繼續關注持續積極政策的累積效應，和全球金融市場和經濟周期趨于穩定的信號。

　　對于選擇偏股票型基金的投資者而言，目前仍應該保持“控制風險、積極防御”的原則，選擇風險水平適中的穩健型基金產品來構建核心基金組合，衛星基金組合我們繼續關注操作靈活度高的中小型基金，從管理人操作能力及風格角度出發優選擇時能力相對較強或操作風格相對靈活、策略把握市場階段機會較好的基金產品。

　　央行持續降息刺激了債券市場大幅上漲，未來市場利率或將進一步下跌，債券市場或將迎來一輪上升周期。低風險偏好的投資者可適當關注華夏債券、博時穩定價值、交銀施羅德增利等相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的純債券型基金以及普天收益、大成債券等注重流動性控制、操作穩健的純債券型基金。

　　第二部分：過去一周基金市場分析

　　節后市場再度調整，偏股票型基金凈值大幅縮水——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現

　　受海外股市暴跌影響，節后A股市場持續下跌，上證指數收于2074.58點，一周下跌9.7%，中小板指數收于2601點，一周下跌7.97%(2008/09/26 ~ 2008/10/09)。

　　在上周的下跌中，房地產是唯一上漲的行業，一周漲幅為0.38%，其余行業全部下跌。其中農林牧漁和醫藥行業跌幅較低，分別下跌2.43%、2.54%，食品飲料、機械、批發零售和石油化工等行業跌幅約在7%左右，金屬、采掘分別下跌12.29%、13.41%，金融保險行業跌幅最重，一周下跌14.19%。

　　受股票市場下跌影響，上周偏股票型基金凈值大幅縮水，股票型基金和混合型基金凈值分別下跌7.03%、5.66%，跌幅均小于基礎市場(2008/09/26 ~ 2008/10/09)。

　　股票市場的再度回落使得基金前周的收益大打折扣。上周表現最好的是操作靈活的次新基金，其中世紀成長、天治創新、萬家引擎基金凈值分別增長0.9%、0.17%、0.07%；混合型基金中的低股票倉位基金如盛利配置、德盛安心等基金表現也相對較好。由于金融保險行業上大幅回調，重倉該行業的基金都有較大損失。指數型基金受高倉位拖累，損失最大，其中大部分指數型基金凈值跌幅都在10%以上。

圖表 3 ：股票型凈值增長率前五位				圖表 4 ：混合型凈值增長率前五位
基金名稱	凈值增長率 (%)	排名		基金名稱	凈值增長率 (%)	排名
世紀成長	0.9	1		盛利配置	0.12	1
天治創新	0.17	2		萬家引擎	0.07	2
招商大盤	-0.41	3		天治增長	-0.13	3
信誠藍籌	-0.61	4		澳銀配置	-0.69	4
國富價值	-1.32	5		德盛安心	-1.02	5

　　來源：國金證券研究所