本報記者吳 倩

　　什么是跨市套利

　　LOF交易機制中的跨市場套利機制，就是當LOF基金場內交易折價之后，投資者可以通過場內購買LOF基金，轉換到場外之后按照單位凈值贖回該基金，從而賺取兩者之間的差價；反之，在溢價的時候，投資者可以申購基金，轉托管后在場內賣出。

　　本報訊 （文/表 記者吳倩）場內交易的LOF基金近期出現(xiàn)整體折價交易的現(xiàn)象，9月25日，26只LOF基金全線折價交易，平均折價率超過1%。由于折價率的存在，投資者如不是意在套利，而是想投資，目前，在場內購買還是比在場外申購有著數(shù)。

　　26只LOF平均折價1.02%

　　據(jù)統(tǒng)計，截至9月25日，26只深交所LOF基金全部折價交易，平均折價率約為1.02%，其中，有15只LOF的折價率超過1%，占LOF基金總數(shù)的58%。折價率最高的長盛同智優(yōu)勢成長，折價率高達1.6%，融通領先成長、中歐新趨、廣發(fā)小盤、融通巨潮4只基金折價率也超過了1.4%。當日，折價率最小的為南方積極配置，折價率只有0.14%。

　　業(yè)內人士分析認為，LOF較大面積的折價交易反映出在證券公司開戶的基金投資者對市場信心不足，由于對后市不看好，即使有折價存在投資者的買盤也并不積極。

　　不會引發(fā)大規(guī)模市場套利

　　據(jù)了解，LOF基金跟封基一樣，其跨市場交易機制為投資者提供了套利的可能。分析人士指出，由于單只基金折價率最高不超過1.5%，投資者通過場內場外跨市場套利的空間很小，不會引發(fā)大規(guī)模跨市場套利行為。

　　首先，在交易費用上，LOF基金跨市場套利費用較高，在場內買入和場外贖回費用合計大概要0.6%~0.8%。此外， LOF基金跨市場套利一般需要兩天的時間，此期間內中間價差很可能消失，因此這種套利很大程度上還只是理論上的，實際操作上，投資者因此要承擔兩天左右市場波動的風險。

　　操作建議： 折價交易場內購買更著數(shù)

　　從投資的角度講，LOF基金與普通的開基沒有本質差別，只是為開基提供了一個更便捷的交易方式，LOF的投資者可像買賣封基一樣通過交易所系統(tǒng)買賣基金。

　　盡管LOF套利操作較難，但由于折價率的存在，投資者如只是為了投資，目前，在場內購買LOF比在場外申購有著數(shù)。

　　為了避免LOF基金二級市場與基金凈值偏離幅度較大，很多基金公司都會在下午2時左右，在其網(wǎng)站上公布該基金公司旗下LOF基金的實時凈值，投資者可以根據(jù)該基金實時凈值與其二級市場的差價，以低于實時凈值的價錢買入該基金。

　　與在銀行等代銷機構申購LOF相比，在場內購買LOF基金，可節(jié)省交易成本，投資者只需要支付券商傭金即可，一般不超過0.3%，而在場外申購，申購費一般要1.5%。

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