基金買賣網研究所 王晶

　　本周政策利好頻傳，股指在此刺激下出現大幅上漲，相應市場成交量也有所放大，期間金融地產金融、采掘表現較好，縱觀四個交易日，滬綜指、深成指、滬深300等指數同期分別上漲10.72%、3.11%、7.26%。

　　高倉位基金表現搶眼

　　本周股指大幅上漲，開放式偏股型基金(不包括QDII)受其影響整體上揚，股票型基金平均上漲3.19%，混合型基金上漲2.30%，股指強勁上升使高股票倉位獲益匪淺，之前在股指下跌中備受爭議的中郵創業核心、南方隆元產業主題、中郵核心成長、光大保德信量化核心等堅持保持高倉位的基金本周表現搶眼，同時由于采掘業和金融行業本周表現突出，大摩基礎、長城品牌等超配著兩個行業的基金也有突出表現。

　　本周債券市場資金仍然寬松，大部分債券型基金收益都為正，交銀施羅德增利、大成債券、廣發強債表現靠前，由于周二發行的一年期央票發行利率繼續下行，市場加大了對央行降息的預期，央票成為了市場上仍具有一定投資價值的品種，本周央行票據表現出色，可以看出本周表現靠前的債基大多都持有較多的央票，由于流動性有望進一步放松，債市投資價值仍然較大。

　　本周八只投資海外市場的基金考慮紅利再投的凈值增長率平均下跌2.07%，低于國內同類基金，本周受美嚴峻金融形勢的影響，海外股指表現不佳，其中亞太地區表現相對平穩，上投亞太表現靠前，主投指數基金的南方全球則表現較差。

　　如何挑選合適的債基

　　今年以來，發行成立的債基達到28只，目前不少債基正在發行，在股市大幅調整的形勢下，債基受到追捧。面對接踵而至的債基，投資者該如何選擇呢？ 根據債基對股市的參與程度，可以將其分為1、純債類，此類基金僅投資于債券，不參與權益類品種；2、打新類，主要投資于債券，不參與股票二級市場，但是可以參與新股申購；3、偏債類，主要投資于債券，可以參與新股申購以及少量二級市場的股票投資。對股市的參與是一把雙刃劍，一方面可以獲得高收益，同時也承擔了高風險，在股市上升的形勢下，可以獲得較高的收益，而在調整的環境中，則面臨較大損失。這三類基金的風險依次上升，長期來看，收益也是依次上升。這三類基金適合于不同的投資者，偏債基金適合于風險承受能力較強的投資者，而風險承受能力一般的投資者可以選擇另外兩個類型。而且在不同的市場形勢下也要有所側重，股指震蕩的形勢下，可以偏重純債類和打新類，股指上升的環境中則可以偏重偏債類。同時也不可以忽視組合的情況，如果組合中已經配置有較多的偏股型基金則沒有必要再配置偏債型基金，因為兩者往往表現同漲同跌，起不到分散風險、平衡收益的作用。

　　對這三類基金的考察除了要關注其以往業績、基金經理、基金公司之外，側重點也略有區別，偏債型基金由于參與股市較多，投資者要重點關注基金公司以及基金經理的選股能力；打新類債券基金收益的差距主要源于打新中簽的股票在組合中的存留期的不同。對打新中簽的股票在組合中的存留期，多數打新債券基金無限制。一般來說，存留期越短，其風險就越小，而留存期越長受股市影響也相對大。有些基金規定上市首日賣出，這樣基本沒有風險；而有些基金會根據市場形勢等情況擇機賣出。這毫無疑問增加了風險，同時對基金管理者的投資管理能力提出更高的要求，但若時機把握得當可能會獲得更高的收益；對于純債類債券基金一般要看其投資債券的品種以及期限的長短，企業債、公司債等信用類債券的收益要高于國債、央行票據，統計顯示，信用債與國債的平均收益差在0.9%左右，相應的風險也較高，期限較長的債券一般收益率高，同時受利率波動影響也大，其承擔較高的風險。

　　債基的費率也是不可忽視的，債券基金的收費方式一般分為三類，A類為前端收費模式，B類為后端收費模式，C類為免收認/申購贖回費，收取銷售服務費的模式。三類模式各有特點，一般來說，A類模式按購買金額分檔次收取認/申購費，適合于一次性購買金額較多或者中期持有的投資者；B類模式按持有時間收費，持有時間越長，費率越低，適合于準備長期持有的投資者；C類模式免收認/申購贖回費，按持有時間的長短收取銷售服務費，適合于持有時間較短的投資者。

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