股市大幅下跌挫傷私募股權基金

http://www.sina.com.cn 2008年09月25日 01:56 第一財經(jīng)日報

　　周小雍冉學東

　　昨日，在天津召開的中小企業(yè)金融峰會暨天津創(chuàng)投融資商務論壇上，與會的私募基金老總們談及了目前中小企業(yè)和私募股權基金發(fā)展的困境和趨勢。

　　首先，從私募股權基金的資金來源看，目前VC投資人的資產(chǎn)大幅度降低。“我們VC的投資人有做房地產(chǎn)的，也有做股票的、開礦的。”深圳東方富海投資總裁程厚博認為，“中國股票市場從去年10月份至今下降了68.58%。在不到一年的時間里，市值從32.7萬億縮水到13萬億，蒸發(fā)掉20萬億元。”

　　“在房地產(chǎn)投資方面，我們有一個投資人，他開發(fā)完了一個小區(qū)，將近400套房子，一年的時間內(nèi)只賣掉不到10套。”程厚博坦言，目前私募資金的難度加大，老的私募基金有可能面臨斷供的風險，在國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了一些小規(guī)模的基金后續(xù)投資不到位的情況。同時新基金的募集難度也加大。“我們?nèi)ツ昴假Y時的一個單位是5000萬元，現(xiàn)在不可能再達到這種情況了，我知道目前鼎輝在天津募集新基金的單位是1000萬元到2000萬元。”

　　對于在寒冰期的投資調(diào)整，經(jīng)緯中國合伙人方元認為，以后的私募投資工作會進一步地趨向謹慎。“第三季度之后的步伐逐漸放慢，我們選擇企業(yè)的標準抬高。”方元說，“如果企業(yè)在未來兩年還需要大量的融資，這類企業(yè)我們可能會先放一放。即使是非常優(yōu)秀的企業(yè)。我們把企業(yè)現(xiàn)金流的考慮放在第一位。對企業(yè)未來現(xiàn)金流的渴望會進行一些勸阻，希望它們能夠走得更加穩(wěn)健。”諸如水處理、太陽能等對資金的渴求和依賴非常大的企業(yè)，私募會對這種企業(yè)采取更為謹慎的態(tài)度。

　　此外，私募對于項目的周期也有相應的調(diào)整，霸菱亞洲投資董事總經(jīng)理曾光宇說：“我們自己做一個項目，在熊市是7個月到9個月的時間，在去年競爭激烈的時候只有1到2個月，你不做別人會搶著做。這種現(xiàn)象在未來12個月到18個月將不會再出現(xiàn)。”

　　對于中小企業(yè)和私募股權基金的未來發(fā)展，程厚博提出幾點建議：正確認識“大小非”影響、盡快推出創(chuàng)業(yè)板、加快審批合伙制企業(yè)上市進程以及加大政府扶植政策。