作者：國(guó)金證券基金研究中心 張劍輝

　　基本結(jié)論

　　國(guó)金基金公司評(píng)價(jià)體系從基本實(shí)力、投資管理、經(jīng)營(yíng)管理三個(gè)層次，采用定量評(píng)價(jià)為主和定性評(píng)價(jià)為輔的方法對(duì)基金管理公司綜合實(shí)力進(jìn)行評(píng)價(jià)，其中定性評(píng)價(jià)部分給予相對(duì)較低的權(quán)重，更多作為評(píng)價(jià)的參考因素而不是決定因素。具體評(píng)價(jià)中，基金公司基本實(shí)力主要考察公募基金管理規(guī)模、持有人數(shù)量、基金管理數(shù)量、管理運(yùn)作時(shí)間、產(chǎn)品線完善程度等五個(gè)方面；投資管理能力主要衡量過(guò)去半年、過(guò)去一年、過(guò)去兩年三個(gè)時(shí)間段下各基金公司旗下積極投資偏股票型基金相對(duì)于同業(yè)的總體收益能力，考察指標(biāo)包括絕對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益及保本收益；經(jīng)營(yíng)管理主要考察公司文化、公司治理、隊(duì)伍建設(shè)、投研創(chuàng)新、投資者關(guān)系等五個(gè)方面。

　　國(guó)金2008年第二期基金公司評(píng)價(jià)結(jié)果顯示：

　　基本實(shí)力量化評(píng)價(jià)方面，華夏、博時(shí)、南方、嘉實(shí)、易方達(dá)、廣發(fā)、大成、華安、上投摩根、景順長(zhǎng)城、諾安等基金公司獲得五星級(jí)；融通、銀華、鵬華、富國(guó)、華寶興業(yè)、長(zhǎng)城、國(guó)泰、匯添富、工銀瑞信、中郵創(chuàng)業(yè)、海富通等基金公司獲得四星級(jí)。

　　投資管理能力量化評(píng)價(jià)方面，華夏、興業(yè)全球、華安、博時(shí)、國(guó)海富蘭克林、交銀施羅德、易方達(dá)、國(guó)投瑞銀、申萬(wàn)巴黎、長(zhǎng)盛、長(zhǎng)城等基金公司獲得五星級(jí)；南方、華寶興業(yè)、富國(guó)、中信、鵬華、友邦華泰、招商、上投摩根、中銀、工銀瑞信、嘉實(shí)等基金公司獲得四星級(jí)。

　　綜合基本實(shí)力、投資管理能力、經(jīng)營(yíng)管理三方面評(píng)價(jià)，華夏、博時(shí)、易方達(dá)、華安、南方、嘉實(shí)、華寶興業(yè)、興業(yè)全球、交銀施羅德、鵬華、上投摩根等基金公司獲得五星級(jí)；富國(guó)、長(zhǎng)城、國(guó)投瑞銀、大成、長(zhǎng)盛、工銀瑞信、招商、融通、銀華、國(guó)海富蘭克林、國(guó)泰等基金公司獲得四星級(jí)。

　　對(duì)比上期(截止2007年末)及本期的評(píng)價(jià)結(jié)果看到，基金公司評(píng)價(jià)結(jié)果顯示出明顯的持續(xù)性：上期獲得三星級(jí)及以上評(píng)級(jí)的33家基金公司中有30家本期繼續(xù)獲得三星級(jí)及以上評(píng)級(jí)，占比達(dá)到90%，其中上期獲得四星級(jí)及以上評(píng)級(jí)的22家基金公司中有15家本期繼續(xù)獲得四星級(jí)及以上評(píng)級(jí)，占比達(dá)到70%。其中，可比樣本中華安、嘉實(shí)、興業(yè)全球、交銀施羅德、富國(guó)、國(guó)投瑞銀等基金公司本期綜合實(shí)力排名有較大幅度上升。

　　國(guó)金2008年第二期基金公司評(píng)價(jià)結(jié)果

　　利用國(guó)金基金公司評(píng)價(jià)體系，我們對(duì)2008年上半年末各基金管理公司的綜合實(shí)力進(jìn)行了評(píng)價(jià)，具體數(shù)據(jù)使用說(shuō)明及結(jié)果如下：

　　評(píng)級(jí)截止日期：2008年6月30日。

　　樣本選擇：共有57家基金公司參與本期評(píng)價(jià)。

　　投資管理能力考核期：過(guò)去半年為2008年1月1日～2008年6月30日，過(guò)去一年為2007年7月1日～2008年6月30日，過(guò)去兩年為2006年7月1日～2008年6月30日。

　　評(píng)價(jià)結(jié)果顯示(具體情況及說(shuō)明參考圖表7)：

　　基本實(shí)力量化評(píng)價(jià)方面，華夏、博時(shí)、南方、嘉實(shí)、易方達(dá)、廣發(fā)、大成、華安、上投摩根、景順長(zhǎng)城、諾安等基金公司獲得五星級(jí)；融通、銀華、鵬華、富國(guó)、華寶興業(yè)、長(zhǎng)城、國(guó)泰、匯添富、工銀瑞信、中郵創(chuàng)業(yè)、海富通等基金公司獲得四星級(jí)。

　　投資管理能力量化評(píng)價(jià)方面，華夏、興業(yè)全球、華安、博時(shí)、國(guó)海富蘭克林、交銀施羅德、易方達(dá)、國(guó)投瑞銀、申萬(wàn)巴黎、長(zhǎng)盛、長(zhǎng)城等基金公司獲得五星級(jí)；南方、華寶興業(yè)、富國(guó)、中信、鵬華、友邦華泰、招商、上投摩根、中銀、工銀瑞信、嘉實(shí)等基金公司獲得四星級(jí)。

　　綜合基本實(shí)力、投資管理能力、經(jīng)營(yíng)管理三方面評(píng)價(jià)，華夏、博時(shí)、易方達(dá)、華安、南方、嘉實(shí)、華寶興業(yè)、興業(yè)全球、交銀施羅德、鵬華、上投摩根等基金公司獲得五星級(jí)；富國(guó)、長(zhǎng)城、國(guó)投瑞銀、大成、長(zhǎng)盛、工銀瑞信、招商、融通、銀華、國(guó)海富蘭克林、國(guó)泰等基金公司獲得四星級(jí)。

圖表 7 ：綜合實(shí)力及基本實(shí)力、投資管理能力評(píng)價(jià)四星級(jí)以上基金管理公司情況（2008 年第二期）
基金公司	綜合實(shí)力星級(jí)		基金公司	基本實(shí)力星級(jí)		基金公司	投資管理能力星級(jí)	各風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)評(píng)價(jià)
								絕對(duì)收益能力星級(jí)	風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益能力星級(jí)	保本收益能力星級(jí)
華夏	★★★★★		華夏	★★★★★		華夏	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
博時(shí)	★★★★★		博時(shí)	★★★★★		興業(yè)全球	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★★
易方達(dá)	★★★★★		南方	★★★★★		華安	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
華安	★★★★★		嘉實(shí)	★★★★★		博時(shí)	★★★★★	★★★★★	★★★	★★★★★
南方	★★★★★		易方達(dá)	★★★★★		國(guó)海富蘭克林	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★
嘉實(shí)	★★★★★		廣發(fā)	★★★★★		交銀施羅德	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★
華寶興業(yè)	★★★★★		大成	★★★★★		易方達(dá)	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★
興業(yè)全球	★★★★★		華安	★★★★★		國(guó)投瑞銀	★★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★
交銀施羅德	★★★★★		上投摩根	★★★★★		申萬(wàn)巴黎	★★★★★	★★★★	★★★★	★★★★★
鵬華	★★★★★		景順長(zhǎng)城	★★★★★		長(zhǎng)盛	★★★★★	★★★★	★★★	★★★★★
上投摩根	★★★★★		諾安	★★★★★		長(zhǎng)城	★★★★★	★★★★	★★★★	★★★★★
富國(guó)	★★★★		融通	★★★★		南方	★★★★	★★★★	★★★	★★★★★
長(zhǎng)城	★★★★		銀華	★★★★		華寶興業(yè)	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★★
國(guó)投瑞銀	★★★★		鵬華	★★★★		富國(guó)	★★★★	★★★	★★★★	★★★★★
大成	★★★★		富國(guó)	★★★★		中信	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★
長(zhǎng)盛	★★★★		華寶興業(yè)	★★★★		鵬華	★★★★	★★★★	★★★	★★★★★
工銀瑞信	★★★★		長(zhǎng)城	★★★★		友邦華泰	★★★★	★★★★★	★★★★★	★★★
招商	★★★★		國(guó)泰	★★★★		招商	★★★★	★★★★	★★★★	★★★★
融通	★★★★		匯添富	★★★★		上投摩根	★★★★	★★★★	★★★★★	★★
銀華	★★★★		工銀瑞信	★★★★		中銀	★★★★	★★★	★★★★	★★★
國(guó)海富蘭克林	★★★★		中郵創(chuàng)業(yè)	★★★★		工銀瑞信	★★★★	★★★★	★★★★	★★★
國(guó)泰	★★★★		海富通	★★★★		嘉實(shí)	★★★★	★★★★	★★★★	★★★

　　來(lái)源：國(guó)金證券研究所

　　對(duì)比上期(截止2007年末)及本期的評(píng)價(jià)結(jié)果看到，基金公司評(píng)價(jià)結(jié)果顯示出明顯的持續(xù)性：上期獲得三星級(jí)及以上評(píng)級(jí)的33家基金公司中有30家本期繼續(xù)獲得三星級(jí)及以上評(píng)級(jí)，占比達(dá)到90%，其中上期獲得四星級(jí)及以上評(píng)級(jí)的22家基金公司中有15家本期繼續(xù)獲得四星級(jí)及以上評(píng)級(jí)，占比達(dá)到70%。其中，可比樣本中華安、嘉實(shí)、興業(yè)全球、交銀施羅德、富國(guó)、國(guó)投瑞銀等基金公司本期綜合實(shí)力排名有較大幅度上升。