中國銀河證券基金研究中心 胡立峰 李蘭

　　備注：本文是及時性簡要分析報告，詳細報告全文稿請參見銀河證券研究所的正式報告。

　　周五市場在印花稅單邊征收、匯金公司從二級市場買入三大國有銀行股、以及國資委支持央企回購股票等三大利好的刺激下，場內(nèi)所有可交易的股票、基金全線漲停，上證指數(shù)大漲179點，收于2075點。停牌的股票根據(jù)最近實施的基金估值規(guī)則，雖未交易，也會按照漲停價格予以估值，由此根據(jù)當(dāng)天的基金凈值增長率，可以測算出基金的倉位水平。

　　中國銀河證券研究所基金研究中心統(tǒng)計了244只股票方向基金(指數(shù)基金除外)日平均凈值增長率為5.79%，意味著股票方向基金整體平均倉位不超過60%。有四只基金凈值增長率在9%以上，分別是中郵核心優(yōu)選、光大保德信量化核心、上投摩根中國優(yōu)勢、信達澳銀領(lǐng)先增長。21只基金漲幅在8%以上，47只基金漲幅在7%以上，有90只基金漲幅在6%到7%之間，占統(tǒng)計總數(shù)的37%。次新基金的普遍倉位比較低，有16只基金的日凈值增長率在2%以下。其中新世紀(jì)優(yōu)選成長和萬家雙引擎兩只股票方向基金的日凈值增長率為負，金元比聯(lián)成長動力、匯添富藍籌穩(wěn)健兩只基金的凈值增長率為0。由此可以判斷，這幾只基金股票方向的投資幾乎為0，體現(xiàn)了基金公司在弱勢環(huán)境下相當(dāng)謹(jǐn)慎的投資態(tài)度。17只指數(shù)基金整體漲幅為8.93%，其中有12只基金漲幅在9%以上，在市場大漲的環(huán)境下，指數(shù)基金的優(yōu)勢凸顯。

　　存量資金分析：如果一輪中級別反彈越來越被市場所確認的話，基金面臨一定的壓力，股票方向基金存在15%-20%的存量資金加倉空間。預(yù)計下周大盤繼續(xù)反彈的重要力量之一是開放式基金的倉位回補。

　　增量資金分析：考察基金持倉對于市場的影響，應(yīng)該從基金的資金流量角度做更為精確的分析。由于大盤突然漲停，預(yù)計踏空資金或者前期贖回的基金投資人會適度申購開放式基金，而大比例申購將進一步降低開放式基金的股票倉位，預(yù)計基金管理公司將持續(xù)買入股票以維持基本倉位。

　　表1：市場主要指數(shù)漲跌幅

指數(shù)名稱	最新點位	9月19日漲跌幅[%]	5日漲跌幅[%]	10日漲跌幅[%]	30日漲跌幅[%]	過去一年漲跌幅[%]
上證綜指	2075.09	9.46	-0.19	-8.88	-23.92	-61.75
上證50	1650.54	9.41	-3.47	-10.58	-23.01	-60.75
滬深300	2073.11	9.34	0.05	-7.91	-23.79	-62.15
深成指	7154.00	9.00	4.04	-4.28	-20.82	-60.94
中小板綜	2631.27	9.80	3.80	-5.10	-26.42	-51.96

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券研究所；數(shù)據(jù)截止日期：2008年9月19日

　　表2：各類型基金9月19日凈值增長比率

分類序號	分類名稱	統(tǒng)計基金數(shù)量 (只)	19日凈值增長率 (%)	今年以來凈值增長率 (%)
1.1	股票型基金	154	6.00%	-47.69%
1.2	指數(shù)型基金	17	8.93%	-57.76%
2.1	偏股型基金	58	5.84%	-47.53%
2.2	平衡型基金	37	4.07%	-40.68%
2.3	偏債型基金	8	1.66%	-24.75%
3.1	債券型基金	59	0.08%	0.80%
3.2	中短債型基金	1	-0.05%	2.62%
4.1	保本型基金	4	0.20%	-12.65%

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券研究所基金研究中心，分類執(zhí)行中國銀河證券基金分類標(biāo)準(zhǔn)

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