□晨報(bào)記者 李銳

　　“我的基金真嚇人，凈值一天竟然下跌12%。”昨日，懷著一肚子的困惑，基民小趙致電晨報(bào)咨詢：“原本相對(duì)靠前的業(yè)績(jī)排名，一下也退后了很多。”在9月16日的基金凈值公布后，相信具有類似小趙困惑的基民不在少數(shù)。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，停牌股估值將按照新方法，而9月16日是正式實(shí)施的第一個(gè)交易日，再加上當(dāng)日股市大跌，對(duì)重倉(cāng)停牌股的基金沖擊可想而知。其中，兩只基金當(dāng)日跌幅均在12%以上，創(chuàng)下有史以來(lái)國(guó)內(nèi)基金的最大單日跌幅。

　　凈值跌幅平均達(dá)到2.75%

　　針對(duì)長(zhǎng)期停牌股估值失真問(wèn)題，上周末，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)長(zhǎng)期停牌股票估值等問(wèn)題做出進(jìn)一步規(guī)范。9月16日，各大基金公司紛紛發(fā)布了“調(diào)整持有長(zhǎng)期停牌股票的估值方法”的公告，指數(shù)收益法得到了普遍認(rèn)同，該方法是參考兩交易所行業(yè)指數(shù)的方法對(duì)停牌股票進(jìn)行估值。而在此之前，長(zhǎng)期停牌股都是按照停牌日收盤價(jià)估值。

　　來(lái)自WIND資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月16日，在257只開(kāi)放式偏股型基金中，當(dāng)天復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率跌幅平均達(dá)到2.75%。扣除當(dāng)日股市大跌的影響，停牌股估值“新政”的影響不可小覷。其中，102只基金的當(dāng)日跌幅超過(guò)平均值，占所統(tǒng)計(jì)基金總數(shù)的39.6%，幾乎接近四成的比例。

　　此外，有62只基金的凈值跌幅在4%以上，27只基金凈值跌幅在5%以上，12只基金的凈值跌幅在6%以上。其中，東吳價(jià)值成長(zhǎng)雙動(dòng)力、華商領(lǐng)先企業(yè)的當(dāng)日跌幅都在12%以上，分別達(dá)到12.59%、12.13%，占據(jù)同期跌幅榜的前兩位。而富蘭克林國(guó)海彈性市值、光大保德信紅利、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)、嘉實(shí)主題精選、摩根士丹利華鑫基礎(chǔ)行業(yè)、申萬(wàn)巴黎盛利精選、長(zhǎng)城品牌優(yōu)選、申萬(wàn)巴黎新動(dòng)力跌幅排名緊隨其后，當(dāng)日跌幅均在6%以上。

　　業(yè)績(jī)排名大變臉

　　估值方法調(diào)整以后，導(dǎo)致基金之間的排名發(fā)生了相當(dāng)大的變化，這一點(diǎn)在9月16日當(dāng)天就得到了體現(xiàn)。從當(dāng)日的跌幅榜看，哪只基金重倉(cāng)股中包括長(zhǎng)期停牌股，其受“新政”的影響就大。

　　以東吳價(jià)值成長(zhǎng)雙動(dòng)力為例，今年以來(lái)的跌幅由上一個(gè)交易日的30.63%增加到39.36%，今年以來(lái)的排名從第1名下滑到第4名。半年報(bào)顯示，該基金持有云天化、云南鹽化、鹽湖鉀肥三只股票市值5.53億元，簡(jiǎn)單計(jì)算停牌股票的市值占基金總資產(chǎn)16.86%。如果考慮到6月30日以來(lái)市場(chǎng)下跌，基金總資產(chǎn)在半年報(bào)基礎(chǔ)上再縮水，則停牌股票市值占基金資產(chǎn)的比重更大。按照原來(lái)的估值方法，每日公布的基金份額凈值嚴(yán)重扭曲。

　　其次是華商領(lǐng)先企業(yè)基金，今年以來(lái)的排名由第44名跌到第57名，今年以來(lái)的跌幅達(dá)到57.59%。該基金同樣持有云天化、云南鹽化和鹽湖鉀肥三只股票，市值12.63億元，半年報(bào)顯示該基金總資產(chǎn)為78.78億元，占基金總資產(chǎn)的16%。

　　避免凈值過(guò)度“失真”

　　根據(jù)國(guó)信證券的研究報(bào)告，目前市場(chǎng)超過(guò)一周以上的長(zhǎng)期停牌股票達(dá)到14只，而按各自停牌日起至2008年9月12日估值，基金持股市值將縮水186.5億元。而粗略統(tǒng)計(jì)，有超過(guò)200只基金倉(cāng)位中包括停牌股，其中有些長(zhǎng)期停牌股位居多只基金的前十大重倉(cāng)股之列。

　　市場(chǎng)人士分析，本次基金估值是一種行業(yè)估值制度上的改進(jìn)和優(yōu)化，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，停牌股估值方式的規(guī)范使得基金凈值避免過(guò)度“失真”。當(dāng)然，也為投資管理能力突出的基金提供了機(jī)會(huì)。

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