以指數收益法為主的新估值辦法自16日起已被各基金廣泛采用，但這其中并不包括滬深兩市中的5只ETF基金。記者日前了解到，5只ETF的管理人均已向證監會遞交了豁免其旗下ETF采用新估值方法的申請。另據了解，今天證監會可能召集5只ETF的基金經理、產品設計人員會同交易所相關人士在京就ETF是否采用新估值方法的問題進行專項討論。

　　據一基金公司人士透露，證監會目前堅持ETF基金也應與其他基金一樣采用相同的方法對停牌股票進行估值。為此，他們在16日發布公告表示，旗下的ETF基金暫不采用新估值方法后，還專門準備了一份申請遞交證監會，就ETF不應采用新估值方法的原因進行陳述。他同時告訴記者，目前管理ETF的另外幾家公司也都向證監會遞交了類似的材料。

　　對于各ETF暫不采用新估值方法的做法，此前市場猜測這主要是為了盡可能減小ETF對標的指數的偏離度。由于目前各指數在編制時對停牌股票在停牌期間的表現仍沿用其停盤前最后一個交易日的收盤價，如果在指數編制方法不變的情況下改變ETF對停牌股票的估值方法，將會使ETF無法完全復制標的指數，從而使其違背了成立的初衷。

　　另外一ETF的基金經理介紹，上述問題并非ETF申請豁免新估值方法的本質原因。最關鍵的是ETF目前的價格本身已是市場的公允價格，例如當前ETF的二級市場價格相對于交易所公布的實時凈值而言出現了折價，這說明二級市場的交易價格已經反映了ETF交易參與者對停牌股票復牌后的價格預期。在他看來，ETF與普通開放式基金最大的不同在于ETF現有的產品運作機制，該機制已經保證了ETF的投資者能夠以比指數收益法更精確的市場公允價值進行交易。如果在這一情況下仍要對相關估值做出調整，反而等于打破了ETF一、二級市場之間的平衡，增加了交易的不公平性。

　　而一位ETF基金助理則分析認為，如果ETF基金要采用新估值方法，那么還將不得不解決一系列的技術難題，其中包括對后臺參數計算系統、現金差額計算方式等的修改，這些短時間內恐怕難以完成。另外，他告訴記者，目前管理ETF的幾家公司也比較擔心如果采用新估值方法會損害套利者的積極性。據了解，目前各ETF每日的交易中半數以上是來自于套利。套利交易的下降無疑將削弱ETF在二級市場的流動性。

　　昨日，證監會基金部的相關人士在接受記者采訪時表示，采用新估值方法“肯定是要的”。但他并未具體說明將采取何種措施以解決上述技術問題。

　　另據消息人士透露，監管部門中當初參與開發ETF產品的相關人員如今大部分任職已經變動，因此基金公司與證監會就此問題的溝通可能還需一段時日。

　　朱李

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