雷曼兄弟申請破產保護 華安QDII前途未卜

　　事件：華安基金公告表示:“由于雷曼兄弟下屬之雷曼兄弟國際公司(歐洲)為華安國際配置基金所持結構性保本票據的保本責任人,同時,雷曼兄弟特殊金融公司為保本票據之基礎資產之一的零息票據的發行人,因此在極端情形下,即雷曼兄弟及其關聯公司在無人接手而進入破產程序的情形下,華安國際配置基金將無法開放正常贖回業務。”

　　基金買賣網點評：史上最大金融破產案，迅速在中國產生反應，華安基金首當其沖。之所以如此在于華安國際配置特殊的資產配置狀況。其季報顯示，債券占其總資產比例為99.6%，而債券中100%為結構性保本票據。結構性保本票據是由票據發行人發行的并由保本人提供到期保本的五年期美元保本票據。在保本期周期內可以保證本金安全，但卻屬于流通受限制不能自由轉讓的基金資產。華安國際配置投資的結構性保本票據正是由雷曼兄弟金融公司提供保本，并由雷曼兄弟國際公司為該票據提供每月一次的交易。與此同時，雷曼兄弟特殊金融公司還是華安國際配置基金保本票據的基礎資產之一的零息票據的發行人。

　　可以看出該基金主要資產都屬于流通受限制的資產，投資該類資產之前是海外投資比較穩妥的方式，而在次貸危機肆虐，大型金融機構也無法自保的形勢下，其流動性風險、信用風險則顯現尤為突出。目前看來，隨著雷曼兄弟的破產，其保本的承諾很可能無法兌現，并且由于該票據無法自由轉讓，其資產面臨較大的風險，最壞的情形可能將導致該基金清盤，而比較好的情況是有公司在雷曼兄弟破產后接盤，那么華安國際配置將可以與其合作，保證基金的存續。

　　而對于其它QDII基金而言，雷曼兄弟破產對其沒有直接的影響，從披露季報的5只基金來看，他們并沒有投資于債券，資產中基本沒有流通受限的資產，而從其前十大重倉股來看，中國概念的股票居于多數，雖然其中一些基金擁有雷曼兄弟的交易席位，但對其業績沒有影響。然而仍要提醒投資者目前國際金融形勢嚴峻，國內QDII投資經驗匱乏，這使目前QDII面臨較大的風險，投資者要控制好此類基金的倉位。

　　◆雷曼兄弟破產 金融機構應反思投資方向

　　事件：雷曼兄弟公司的破產讓投資者高度關注中資銀行將受到的影響。今日，招商銀行率先公布了持有雷曼兄弟公司金融資產的情況，目前招行持有該公司發行的債券7000萬美元，尚未提取減值準備。

　　基金買賣網點評：雷曼兄弟破產，迅速波及整個國際金融市場，其影響深遠，中資金融機構也難以在金融動蕩的格局中獨善其身。招商銀行是所有A股上市的銀行中第一家公開發布持有雷曼兄弟公司債券情況的上市銀行。而另一家可能受雷曼兄弟公司破產牽連的銀行則為中國銀行，有消息稱，中國銀行紐約分行持有的雷曼兄弟無擔保債券規模超5000萬美元。雷曼兄弟的破產也讓國內首只QDII產品—華安國際配置基金前景難料，根據公開資料顯示，華安國際配置基金目前的境外投資顧問是雷曼兄弟資產管理(歐洲)有限公司及雷曼兄弟國際公司(歐洲)。一旦雷曼兄弟走向破產程序，將導致華安國際配置基金的本金遭受損失，甚至可能影響基金存續。

　　此次事件對于中資金融機構固有的投資方式也提出了質疑，長期以來我國金融機構比較傾向投資于美元資產，在我國的國際金融儲備中美元占據絕對主導地位，大量資金投向與美元有關的有價證券，將加大美國金融市場波動可能引發的中資金融機構的系統性風險，雷曼兄弟的破產應引起中資金融機構對以往投資策略的反思，逐步實現投資目標多元化以實現規避風險的目的。

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