來源：國金證券基金研究中心 張劍輝 趙麗

　　上周基金重倉行業均有較大幅度的下跌，偏股票型基金凈值繼續縮水，大類資產配置情況成為影響基金業績的最重要因素。次新基金以及倉位較低的基金有較好表現，指數型以及高倉位的基金凈值損失最大。封閉式基金跌幅與基礎市場大致相當，部分長剩余期限封閉式基金的折價已步入安全區域。

　　上周A股市場再現深幅調整，上證指數逐步逼近2000點，長期來看市場已步入估值合理區域，但是短期內市場并無止跌回升的跡象。對于偏股票型基金，我們維持前期判斷，建議投資者繼續投資組合控制風險，穩健投資，具體產品上選擇風險水平適中的穩健型基金和操作靈活度高的中小型基金。低風險偏好的投資者可繼續關注“穩定收益”的特征純債券型基金，如華夏債券、交銀施羅德增利、普天收益、大成債券等基金。

　　第一部分：基金投資操作建議

　　控制風險，穩健投資——開放式基金投資建議

　　上周A股市場再現深幅調整，上證指數逐步逼近2000點，長期來看市場已步入估值合理區域，但是短期內市場并無止跌回升的跡象。對于偏股票型基金，我們維持前期判斷，建議投資者繼續投資組合控制風險，穩健投資，具體產品上選擇風險水平適中的穩健型基金和操作靈活度高的中小型基金。低風險偏好的投資者可繼續關注“穩定收益”的特征純債券型基金，如華夏債券、交銀施羅德增利、普天收益、大成債券等基金。

　　封閉式基金逐漸步入高折價區域——封閉式基金投資建議

　　經過A股市場連續的下跌，上周長剩余期限封閉式基金的跌幅已經高于基礎市場，在此期間，封閉式基金折價率也逐步攀升，部分基金的折價率已超過30%。在當前的弱市中，較高折價的封閉式基金具備一定的相對安全空間，如基金通乾、同盛等，投資者可適當關注。

　　第二部分：過去一周基金市場分析

　　偏股票型基金凈值繼續縮水——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現

　　上周A股市場再現深幅調整，上證指數收于2078.98點，再創新低，一周下跌8.71%，中小板市場跌幅略淺，中小板指數一周下跌7.82%。

　　22個證監會行業全部下跌，前周表現較好的農林牧漁、房地產行業跌幅最重，分別下跌15.68%、13.69%；采掘業一周下跌12.28%，金融保險、信息技術、石油化工等行業跌幅也超過8%，其他行業也有不同程度下跌，其中大部分行業跌幅超過6%。

　　由于股票市場再度下跌，上周偏股票型基金凈值繼續縮水(2008/09/05 ~ 2008/09/11)，股票型基金凈值平均下跌5.47%，混合型基金凈值平均下跌4.99%。

　　在上周的下跌市場中，基金重倉行業均有較大幅度的下跌，大類資產配置情況成為影響基金業績的最重要因素。次新基金以及倉位較低的基金有較好表現，世紀成長和萬家引擎基金凈值甚至分別小幅上漲了0.06%、0.05%，天治創新、信誠藍籌、泰信優勢、盛利配置等基金的業績都相對領先。指數型以及高倉位的基金凈值損失最大，其中指數型基金凈值平均下跌7.01%，而一些高倉位的股票型基金凈值跌幅也超過了8%。

圖表 3 ：股票型凈值增長率前五位			-	圖表 4 ：混合型凈值增長率前五位
基金名稱	凈值增長率 (%)	排名		基金名稱	凈值增長率 (%)	排名
世紀成長	0.06	1		萬家引擎	0.05	1
天治創新	-0.27	2		泰信優勢	-0.20	2
信誠藍籌	-0.41	3		天治增長	-0.34	3
招商大盤	-0.51	4		盛利配置	-0.43	4
博時特許	-0.82	5		德盛安心	-0.63	5

　　來源：國金證券研究所

　　純債券型基金表現持續優異——固定收益類開放式基金一周凈值表現

　　受股市下跌影響，上周純債券型基金表現仍然領先于偏債型基金，債券型基金凈值總體上漲0.2%(2008/09/05~2008/09/11)。其中中信雙利、方達強債A、方達強債B延續前周的良好變現，上周凈值分別上漲1.55%、0.49%、0.49%，業績居于前列。

　　4只保本型基金凈值平均下跌0.04%， 其中寶石動力、金鹿保本2基金基金凈值分別上漲0.14%、0.1%，銀華保本、南方避險平均下跌0.1%、0.54%。貨幣型基金上周萬份平均收益為5.038，平均年化收益率為3.092%

表 5 ：債券型凈值增長率前五位 （ 2008/09/05~2008/09/11 ）
基金名稱	凈值增長率 (%)	排名
中信雙利	1.55	1
方達強債 B	0.49	2
方達強債 A	0.49	3
交銀增利 AB	0.47	4
交銀增利 C	0.45	5

　　來源：國金證券研究所

　　QDII基金凈值全部下跌——QDII開放式基金一周凈值表現

　　上周8只QDII基金凈值也全部下跌，平均跌幅為4.24%(2008/09/04 ~ 2008/09/10)。其中海富通海外、南方全球、華寶海外等基金跌幅較淺，分別下跌1.51%、3.07%、3.24%；工銀全球、嘉實海外基金凈值較重，基金凈值分別下跌4.94%、5.1%。

　　封閉式基金跌幅與基礎市場大致相當——封閉式基金一周市場表現

　　上周封閉式基金表現平淡，30只封閉式基金價格平均下跌8.49%，跌幅與基礎市場相當。基金金鑫、基金裕隆、瑞福進取跌幅較少，分別下跌4.66%、4.88%、5%；長剩余期限封基跌幅較重，安信、漢盛、通乾等基金跌幅均超過11%。經過上周的深幅下跌，封基的折價率再度上升，部分長剩余期限封閉式基金的折價率已步入安全空間。

　　二級市場上，封閉式基金成交量再度放大。滬市基金總計成交7.65億元，相對前周增加45.99%；深市基金總計成交10.46億元，相對前周增加了16.35%。

　　創新封基方面，瑞福進取基金上周基金凈值下跌7.78%，價格下跌5%，溢價率因此上升至78.13%，投資者應繼續關注其投資風險。大成優選基金價格下跌6.72%，折價率為14.18%，與前周大致相當。

圖表 6 ：封閉式基金價格漲幅前五位（ 2008/09/05~2008/09/11 ）
基金名稱	價格漲幅 (%)	排名
基金金鑫	-4.66	1
基金裕隆	-4.88	2
瑞福進取	-5.00	3
基金裕澤	-5.52	4
基金銀豐	-6.06	5

　　來源：國金證券研究所

　　第三部分：基金市場要聞

　　南方恒元保本、華安核心優選、招商安心收益基金將發

　　申萬巴黎添益寶債券型基金、富國天豐強化收益債券型基金獲批

　　嘉實多元債券基金設立，募集資金45.8億元

　　華商盛世、信誠債券A、荷銀集利A、景順治理、鵬華創新、長盛積債、華寶大盤、海富債券、德盛紅利基金在發

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