上周末，證監(jiān)會頒布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，新規(guī)指出，基金凈值估算時(shí)，對于估值當(dāng)日沒有市價(jià)的投資品種(如停牌股票)；或潛在估值對前一確定的估值影響較大的情況下給予“技術(shù)調(diào)整”。基金公司人士指出，這一政策變化會使基金套利的情況出現(xiàn)較少，也會使部分基金在業(yè)績上出現(xiàn)一定的升降。

　　很多投資者曾經(jīng)遇到過這樣的情形：在一只基金的前十大重倉股中，有一只比例超過資產(chǎn)5%的股票正處于停牌階段，而同期市場已經(jīng)大漲或大跌很多，或者由于重組預(yù)期或其余重大事項(xiàng)，市場普遍預(yù)計(jì)這些股票會大幅上漲，從而影響基金凈值。因此不少投資者會選擇入場套利。

　　這一情況最早被投資者熟知的例子是S雙匯股改帶來的機(jī)會。2007年上半年，9只封閉式基金重倉持有未股改而停牌的S雙匯，其中國泰系基金尤其顯眼。當(dāng)時(shí)國泰基金旗下基金金鑫持有的S雙匯流通股共占其凈值的9.79%；基金金盛持有S雙匯的股份共占凈值的6.45%；基金金泰持有S雙匯流通股占其凈值的4.55%。

　　由于市場預(yù)期過S雙匯復(fù)牌后股價(jià)大漲，因此，臨近復(fù)牌日期時(shí)，這些基金在二級市場上的價(jià)格被迅速推高，這些基金也被稱為“含權(quán)基金”。

　　而股票停牌影響基金業(yè)績的例子，莫過于今年以來業(yè)績一直居前的東吳價(jià)值成長雙動力基金。該基金的重倉股中，云天化和云南鹽化因?yàn)橘Y產(chǎn)重組，自3月份以來一直停牌，從中報(bào)數(shù)據(jù)看，這兩只股票占據(jù)了該基金17%的資產(chǎn)比例。而滬指自這兩只股票停牌日起，已經(jīng)下跌了46%。按指數(shù)水平估計(jì)，兩只股票導(dǎo)致該基金躲開了8%的跌幅。

　　但在證監(jiān)會出臺新規(guī)后，這樣的情形將不再出現(xiàn)。以前基金都待股票復(fù)牌后計(jì)算損益，而以后，即使沒有當(dāng)日的價(jià)格，這些計(jì)算也都將“隨行就市”。

　　本版采寫/本報(bào)記者 吳敏 馮一萌

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