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估值新規考驗基金公司核心競爭力
□本報記者 申屠青南 謝聞麒
證監會近日發布《關于進一步規范證券投資基金估值業務的指導意見》，規范長期停牌股票等沒有市價的投資品種估值問題。業內專家表示，該規定有利于保護中小投資者利益，提升基金公司的研究水平和核心競爭力，是一項“長短結合”的基礎性制度建設。
專家認為，要求估算長期停牌公司的公允價值，短期內投資者會感覺到基金凈值有所縮水，但這只是帳面上的暫時調整，并不改變持有股票的內在價值。對停牌股票，當停牌時間較長，且上市公司和市場均已發生顯著變化的情況下，停牌時的收盤價格將不能反映股票公允價值，導致基金凈值高估或低估，不準確的基金凈值將影響基金申購和贖回的公平性。
新規有利于保護中小投資者利益。如果長期停牌股票仍按明顯偏離公允價值的停牌價格進行估值，將為擁有信息優勢和人才優勢的少數機構提供套利機會，而中小投資者由于信息不對稱，沒有大量時間去研究，不容易把握這樣的套利機會。估算公允價值，能使基金凈值更加公平、合理地反映持有股票價值，減少這種損害中小投資者利益的套利行為。
統計顯示，目前市場長期停牌股票有10只左右，其中有一半是8月份以來停牌的。《指導意見》的實施，對大部分股票基金凈值的影響很小，只對停牌股票占基金凈值比重大的個別基金凈值有較大影響。業內人士提醒投資者，投資者購買基金時應注意所買基金的投資風格，選擇適合自身的基金。
實施新規定，還有利于提升基金公司的核心競爭力。由于新規定進一步強調基金管理公司的估值責任，這將大大促進基金公司加強內部研究力量，建立健全估值業務方面的內部控制制度，盡可能保證停牌股票估值的公平和合理。估值問題是基金行業非常基礎性的工作，估值水平的高低直接決定基金公司核心競爭力的水平，從另一個側面，也體現了基金公司對持有人的誠信水平。
公允價值是個新事物，在我國的實際應用才剛剛開始。從國際會計界的實踐看，公允價值的應用仍是一個處于熱議中的難題。2007年7月1日，基金行業開始實施新會計準則，到目前也就一年多時間，基金行業對公允價值的認識、消化及最終在基金凈值計算中的應用需要一個過程。業內人士預計，監管部門此時出臺《指導意見》，有利于基金行業全面采用公允價值計量基金持有的各類投資品種，促進基金行業全行業水平的提高，進而保護中小投資者利益。
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