熊市之中基金該買老還是買新，多數(shù)投資者在面對這個問題時都舉棋不定。通常，新基金被認為在熊市之中負擔更少，拿到的籌碼也較老基金更為便宜，但是近日銀河證券基金研究中心高級研究員王群航對這一觀點提出了不同意見。

　　王群航認為，今年以來市場基本面的變化的確很快，但公募基金的投資策略與私募基金、機構資金、個人投資等有很大的區(qū)別，公募基金必須嚴格遵守的相關法律法規(guī)對于公募基金的投資運作均有明確的規(guī)定，由此顯現(xiàn)出來的某些情況可能恰好造成了市場對于老基金有調(diào)倉負擔的誤解。而且即便老基金有調(diào)倉負擔，相比新基金而言有多重，目前并無量化研究可供參考。

　　對于認為新基金在熊市中建倉成本更低的看法，王群航指出，在此輪牛市行情之前曾經(jīng)連續(xù)四年多時間的下跌中，購買新基金并不能使投資者避免被套。所謂“較為獲得便宜的籌碼”，從來都只是一個相對的概念。

　　王群航稱，根據(jù)他的觀察，很多新基金在建倉的時候主要是買自己公司的重倉股，或者風格與自身相近的、自己管理的基金的重倉股。由此來看，新基金的明顯優(yōu)勢又有多少呢？他舉例說，今年前期發(fā)行的很多新基金，在建倉期內(nèi)就將凈值跌到了0.90元、0.80元以下，由境外高手管理的QDII甚至跌到過0.70以下。

　　有鑒于此，對于今年發(fā)行的新基金，王群航認為投資者在選擇時仍應謹慎。在一般情況下，他更贊成買老基金，理由是老基金已經(jīng)進入了正常運作狀態(tài)，可以立即享受到凈值上漲帶來的收益，并且老基金已經(jīng)有了過往業(yè)績表現(xiàn)，市場對其投資管理能力更為熟悉。而新基金則沒有這些優(yōu)點。

　　王群航最后表示，如何取舍還要分析相關基金所對應的主要基礎市場的未來走勢，如果主要基礎市場的未來走勢不值得樂觀，無論新基金、老基金，都不值得購買。反正，則應該是首選老基金。

　　朱李