國金證券基金研究中心 趙麗 張劍輝

　　——控制風險，保持組合防御性

　　上周股指繼續下跌，偏股票型基金凈值再度縮水，低倉位基金相對表現較好，重倉金融保險和采掘業的基金損失較大。封閉式基金表現較強，總體跌幅低于基礎市場，瑞福進取基金溢價率大幅上升，目前已超過70%，投資者應注意控制風險。

　　受全球經濟減速預期影響，外圍市場再度走弱，A股市場也隨之再度下跌，盡管步入四季度將面臨內部通脹壓力逐步緩解、進一步緊縮預期降低等狀況，但短期內A股市場仍維持震蕩整理走勢。因此，對于偏股票型基金投資者，控制風險，保持組合防御性仍將是近期的投資主題，風險水平適中的穩健型基金和操作靈活度高的中小型基金都是當前市場下較好的選擇。

　　相對于偏股票型基金凈值縮水的不確定性風險，對于低風險偏好的投資者而言，“穩定收益”的特征純債券型基金是當前震蕩市場下的一個較好選擇。綜合比較產品設計定位、操作穩健性、持債結構及偏好等因素，建議繼續關注華夏債券、博時穩定價值、交銀施羅德增利等相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的純債券型基金以及普天收益、大成債券等注重流動性控制、操作穩健的純債券型基金。

　　第一部分：基金投資操作建議

　　控制風險，保持組合防御性——開放式基金投資建議

　　受全球經濟減速預期影響，外圍市場再度走弱，A股市場也隨之再度下跌，盡管步入四季度將面臨內部通脹壓力逐步緩解、進一步緊縮預期降低等狀況，但短期內A股市場仍維持震蕩整理走勢。因此，對于偏股票型基金投資者，控制風險，保持組合防御性仍將是近期的投資主題，風險水平適中的穩健型基金和操作靈活度高的中小型基金都是當前市場下較好的選擇。

　　繼續關注“穩定收益”特征的債券型基金——固定收益類開放式基金投資建議

　　相對于偏股票型基金凈值縮水的不確定性風險，對于低風險偏好的投資者而言，“穩定收益”的特征純債券型基金是當前震蕩市場下的一個較好選擇。綜合比較產品設計定位、操作穩健性、持債結構及偏好等因素，建議繼續關注華夏債券、博時穩定價值、交銀施羅德增利等相對側重配置信用類債券并適當參與新股投資的純債券型基金以及普天收益、大成債券等注重流動性控制、操作穩健的純債券型基金。

　　第二部分：過去一周基金市場分析

　　偏股票型基金凈值再度縮水——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現

　　受全球經濟增長放緩預期影響，上周A股市場再現調整，上證指數收于2277.41點，一周下跌3.09%，中小板市場跌幅較重，中小板指數一周下跌5.69%。

　　22個證監會行業漲跌互現，前周表現良好的金融保險行業跌幅最重，一周下跌6.64%，采掘業下跌5.90%；食品飲料、批發零售、農林牧漁行業分別下跌4.88%、4.06%、2.54%；醫藥、石油化工和機械行業跌幅較小，約在1%左右；房地產和金屬行業止住前期的跌勢，上周分別上漲0.68%、0.86%。

　　由于股票市場持續下跌，上周偏股票型基金中僅有信誠藍籌基金凈值上漲，其余全部下跌，其中股票型基金凈值平均下跌3.44%、混合型基金凈值平均下跌2.98%(2008/08/29 ~ 2008/09/04)。

　　股票型基金中，信誠藍籌、世紀成長、天治創新、博時特許等新基金憑借較低的倉位優勢，業績表現最好，其中信誠藍籌基金凈值小幅上漲0.1%。友邦華泰紅利ETF基金凈值下跌0.27%，該基金受益于重倉的金屬非金屬和公用事業兩個行業的良好漲勢，是上周表現最好的指數型基金。重倉金融保險行業以及采掘業的基金損失較大，業績相對靠后。混合型基金中，盛利配置、荷銀預算、興業可轉債等老基金以及諾安配置等新基金表現仍然居于前列。

圖表 3 ：股票型凈值增長率前五位				圖表 4 ：混合型凈值增長率前五位
基金名稱	凈值增長率 (%)	排名		基金名稱	凈值增長率 (%)	排名
信誠藍籌	0.1	1		盛利配置	-0.26	1
世紀成長	-0.03	2		荷銀預算	-0.4	2
天治創新	-0.08	3		諾安配置	-0.43	3
博時特許	-0.21	4		興業可轉債	-0.44	4
紅利 ETF	-0.27	5		東方龍	-0.5	5

　　來源：國金證券研究所

　　純債券型基金表現較好——固定收益類開放式基金一周凈值表現

　　上周債券型基金表現較好，凈值平均增長0.25%，除了4只偏債型基金凈值下跌以外，其余基金都實現了正收益(2008/08/29 ~ 2008/09/04)，其中中信雙利、方達強債A、方達強債B、融通債券等幾只純債券型基金業績最好。

　　4只保本型基金凈值平均增長0.13%，南方避險基金凈值下跌0.06%，其余基金均有小幅上漲。貨幣型基金上周萬份平均收益為5.064，平均年化收益率為3.106%，與前周大致相當。

表 5 ：債券型凈值增長率前五位（ 2008/08/29~2008/09/04 ）
基金名稱	凈值增長率 (%)	排名
中信雙利	1.25	1
方達強債 B	0.59	2
方達強債 A	0.59	3
融通債券	0.52	4
華夏債券 C	0.46	5

　　來源：國金證券研究所

　　QDII基金凈值全部下跌——QDII開放式基金一周凈值表現

　　上周8只QDII基金凈值全部下跌，平均跌幅為3.17%(2008/08/28 ~ 2008/09/03)。其中海富通海外、南方全球、銀華全球等基金跌幅較淺，分別下跌1.1%、2.43%、2.76%。

　　封閉式基金走勢較強，瑞福進取溢價大幅上升——封閉式基金一周市場表現

　　上周封閉式基金表現較強，30只封閉式基金中有6只價格上漲，總體平均下跌0.96%，跌幅低于基礎市場。瑞福進取基金大漲4.71%，基金裕澤、基金金鑫分別上漲1.83%、1.70%，興華、鴻陽和安順也有小幅上漲；通乾、天華跌幅最重，分別下跌5.53%、5.69%。

　　二級市場上，封閉式基金成交量相對前周有所上漲。滬市基金總計成交5.24億元，相對前周增加23.3%；深市基金總計成交8.99億元，相對前周增加了20%。

　　創新封基方面，瑞福進取基金上周基金凈值下跌5.71%，價格上漲4.71%，溢價率因此大幅上升至72.91%，投資者應注意控制風險。大成優選基金價格下跌3.92%，折價率縮小為14.09%。

基金名稱			價格漲幅 (%)	排名
瑞福進取	4.71	1
基金裕澤	1.83	2
基金金鑫	1.70	3
基金興華	0.93	4
基金鴻陽	0.81	5

　　來源：國金證券研究所

　　第三部分：基金市場要聞

　　金元比聯成長動力靈活配置基金設立，募集資金3.74億元

　　國海富蘭克林基金獲得QDII資格

　　國聯安德盛紅利基金將發

　　嘉實多元A、華商盛世、信誠債券A、荷銀集利A、景順治理、鵬華創新、長盛積債、華寶大盤、海富債券、德盛紅利等基金在發