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莊濤：從基本面分析尋找結構性投資機會
本期基金經理秀的嘉賓是華商盛世成長基金擬任基金經理莊濤，他為大家講解了目前市場上的一些機會。
隨著全球經濟放緩趨勢的擴大，中國政府開始不斷強調保持經濟穩定快速增長，同時將通脹穩定在可以接受的水平上。你認為中國政府能否實現這個目標，并對中國證券市場有何實質影響？
莊濤：目前，宏觀調控的目標取向已經從單純的控制通脹轉變為“一保一控”，即保增長控通脹。可采取的政策無非包括貨幣政策及財政政策，我們預期在奧運之后，電、油、公共設施收費都可能進一步的提高，而這樣的要素改革完成后，如果CPI仍然顯示被控制住，則國家會有松貨幣，寬財政的具體政策出臺。
應當說，這一輪的經濟周期性下滑，和全球經濟放緩密切相關，再加上國內房地產行業的不景氣，無論是貨幣還是財政政策，對抗這樣的周期性波動都是具有相當挑戰的。當然，我們認為，我國經濟的基本面從長期看還是非常健康的，預計2010年開始，隨著美國經濟開始啟穩，我們將逐步度過困難時期。
證券市場是宏觀經濟的晴雨表，目前的市場下跌就是我國宏觀基本面所出現的問題的反映，未來隨著國家刺激經濟政策的逐步出臺，我們認為，投資者將會逐步恢復信心，而從中長期看，目前的市場確實處在低估的位置。
我國前7月貿易順差下降9.6%，你認為對中國經濟有何影響？
莊濤：我國經濟體外需的依賴程度很大，隨著主要發達國家的經濟放緩，支撐我國經濟高速增長的出口也開始顯示出壓力，預計未來隨著美國經濟真正進入衰退期，出口仍然將面臨更大的挑戰，使我國經濟增長進一步放緩。
國際油價、金價不斷下降，你認為這對中國資本市場有何影響？
莊濤：國際油價下跌，大大緩和了人們對通貨膨脹的擔憂，因為油價是大宗商品價格的龍頭，油價的下跌帶動了金屬商品。糧食價格的下跌，應當說，有助于已經陷入泥潭的全球經濟的穩定。
在當前市場行情比較低迷情況下，你們準備采用什么策略管理華商盛世成長基金？
莊濤：當前的A股市場，確實處在了超跌、并且明顯低估的位置，當然，我們也認識到，未來我國資本市場不僅面對經濟層面的不利因素，還面對著大小非這樣棘手的問題，因此，未來還將面臨一些考驗。我們一方面將堅守價值投資的理念；另一方面，也將靈活操作，避免使我們的投資人承擔過大的波動。
很多媒體報道說，下半年投資取勝的核心是尋找結構性投資機會，請問什么是結構性投資機會，如何找到結構性投資機會？
莊濤：在宏觀經濟放緩的背景下，防御性的股票有著明顯的配置價值，構成了結構性投資機會；另一方面，我們認為，在大盤不斷的下跌過程中，有一部分實際抗周期性的品種被錯殺，他們構成了更加重要的結構性投資機會。
在現在市場情況下，對華商盛世成長基金的建倉及管理上有什么影響？
莊濤：剛才已經談到， A股市場雖然已經處在了價值被低估的位置，但未來還將面臨考驗。在建倉階段，我們將本著“謹慎進場，靈活操作”的原則，避免使我們的投資人承擔過大的波動。
華商盛世成長基金投資目標主要是“成長性企業”，你們是怎樣判斷“成長性企業”，又根據什么在成長性企業中選擇投資對象？
莊濤：成長性企業，我們需要綜合考核成長環境、成長動力、成長保證三方面因素，當然，在具體選股環節，我們還需要結合當前的市場情況，對于那些抗周期性的品種將作為重點投資對象。
華商盛世成長的實行雙基金經理制，這種制度在管理基金時有哪些可以提升基金管理業績、降低管理風險的優勢？
莊濤：市場中目前實行雙基金經理的產品已經很多了，具體到我們這個產品來說，梁永強一直在投行、研究領域中從業，而我本人則一直在一線投資崗位；另外，在研究領域，我們也有不同的側重行業，這都構成了我們有效分工合作的互補性特征，有利于提高基金管理的效率。
無論媒體還是政府機關，都認為基金是“中長期投資”的理財產品，你認為觀點現在還正確嗎，為什么？
莊濤：“中長期投資”的確是基金理財的特征，雖然當前股市出現了較大幅度的下跌，但對于那些早在06年以前入市的投資者來說，目前依然有著良好的投資回報。對于那些在07年入市的投資者，現在均有一定的虧損，我們認為，度過一段時間的困難期，他們必將分享中國經濟的高速增長，獲得理想的回報。
二位除了管理研究投資和管理基金之外，還有什么業余愛好？
莊濤：應當說基金管理是一件有著相當挑戰的工作，我們大部分時間都投入在了這個工作中，梁永強的業余愛好是看書，我本人則是圍棋愛好者。
莊濤簡介：
在讀博士，CFA。擁有八年證券從業經歷，曾任職于中國經濟開發信托投資公司、長江證券資產管理事業部及航天科工集團財務公司，擔任基金經理、投資總監。現任華商領先企業基金基金經理助理，華商盛世成長基金擬任基金經理，公司投資決策委員會成員。