中國銀河證券研究所 王群航

　　在當(dāng)前這個中國基金市場前所未有過的開放式基金發(fā)行高潮中，遵循著華商基金管理公司的產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，華商盛世成長股票基金面世了，該基金具有較多值得廣大投資者認(rèn)真關(guān)注的地方。

　　一、調(diào)整越深，機(jī)會越多

　　雖然股票市場行情自2007年10月份以來出現(xiàn)了很大幅度的調(diào)整，且包括股票型基金在內(nèi)的很多類型基金的發(fā)行遇到了較大的困難，但是，這一切依然無法阻擋住相關(guān)基金公司對于股票型基金的種愛。以截止到本基金發(fā)行前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，今年以來新發(fā)行的基金總共有65只，其中股票型基金有25只，債券型基金有17只，偏股型基金有11只，股票型基金占到了市場發(fā)行總量的39%以上。新基金里以股票型基金多數(shù)量最多，說明了很多基金公司都看好股票市場的后市行情，看好股票型基金的未來盈利前景。從專業(yè)投資的角度來看，基礎(chǔ)市場行情回調(diào)越深，意味著后市的也將機(jī)會越多。

　　華商基金管理公司選擇在這樣的時候加入到發(fā)行股票型基金的行列，還有著它自身的充分理由。該公司認(rèn)為人民幣匯率“破7”將會為A股市場帶來結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會，如吸引國際資金流入為A股帶來較多的流動性；推動房產(chǎn)、金融等資產(chǎn)價格上漲給相關(guān)行業(yè)帶來投資機(jī)會；美元債務(wù)比例較高的航空、造紙等行業(yè)和進(jìn)口業(yè)務(wù)比重較高的上市公司都會從中受益；人民幣升值加速也將導(dǎo)致進(jìn)口商品價格降低，有效抑制輸入型通貨膨脹，拉低通脹整體水平，從而使宏觀經(jīng)濟(jì)更加健康。總之，人民幣升值加速可能有利于股市企穩(wěn)回升。同時，展望下半年的股票市場行情，雖然國內(nèi)通脹壓力仍然較大，但在貨幣從緊的政策預(yù)期放松及以及股價在上半年大幅下挫之后，估值風(fēng)險得到大大釋放，股票投資獲利的可能性不斷增加。截止到8月11日，滬深市場A股的加權(quán)平均市盈率已經(jīng)降至19.04倍，與2005年6月6日估值跌破千點時點19.96倍相比，目前的估值水平已經(jīng)處于歷史低位區(qū)域。

　　二、關(guān)注成長，重視價值

　　2005年末，大牛市行情啟動之前，貨幣市場基金占中國開放式基金市場總規(guī)模的比例為47.97%；2007年末，經(jīng)歷過了股票市場連續(xù)兩年的大牛市之后，股票型基金的市場占比上升到了54.43%。這兩類基金市場占比的巨大變化，既充分說明了中國基金市場上的投資者具有良好的選時、選品種能力，更說明了股票型基金是當(dāng)前中國公募開放式基金市場的主流。

　　按照《證券投資基金運作管理辦法》的規(guī)定，百分之六十以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金。華商盛世成長正是這種類型基金，根據(jù)該基金的產(chǎn)品設(shè)計要求，它的投資組合比例為：“股票資產(chǎn)60%-95%，權(quán)證投資%%-3%、債券0%-35%，并保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券。”這是一個標(biāo)準(zhǔn)的股票型基金資產(chǎn)配置比例。