中國銀河證券研究所 王群航

　　股票型基金的成功運作離不開基礎市場行情的配合。目前，股票市場的調整幅度相對于去年10月份的高點已經累計超過了60%以上，幅度可謂相當深刻。在如此這般基礎市場行情背景之下，一只嶄新的股票型基金面世可能會遇上一個較好的市場機會。近期正在發行的景順長城公司治理股票型基金便正是這樣值得關注的一例。

　　一、繼續關注股票投資

　　景順長城公司治理股票型基金重點投資于具有良好公司治理的上市公司的股票，以及因治理結構改善而使公司內部管理得到明顯提升的上市公司的股票，在控制風險的前提下，謀求基金資產的長期穩定增值。該基金產品設計要求的投資組合的比例范圍為：股票投資65%-95%，債券投資0%-30%，現金或者到期日在一年以內的政府債券投資5%-35%，權證投資0-3%。該基金投資于基金名稱顯示投資方向的股票不低于基金股票投資比例的80%。

　　景順長城基金管理公司旗下現有9只基金，其中有7只是股票型基金，占該公司基金產品總數的比例為77.78%，該公司是當前市場上典型的以股票型基金為主要投資對象的公司之一。隨著景順長城公司治理股票型基金的發行，該公司將擁有8只股票型基金，高風險類基金產品將占到該公司旗下基金總量80%的比例，該公司的產品戰略偏好更加鮮明。這種偏重于股票型基金的情況不僅是景順長城基金公司的特點，也是其它一些合資基金管理公司的特點，如上投摩根、泰達荷銀。

　　二、注重上市公司內部治理

　　景順長城基金管理公司認為，良好的上市公司治理能夠降低上市公司估值過程中的風險溢價，并可能為上市公司帶來新的業務價值，從而為投資者提供穩健的回報。為此，基金管理人將運用景順長城“股票研究數據庫”等分析系統，并基于公司治理評價體系和FVMC等選股模型，作為景順長城公司股票型基金個股選擇的依據。

　　該基金將遵“自下而上”的個股選擇策略，并按照透明而有紀律的選股流程選擇可投資對象，具體步驟如下：(一)以滬深300指數的成分股為基礎，剔除被ST以及被證監會和交易所公開譴責的上市公司，并剔除公司治理結構有嚴重問題的上市公司和股價被嚴重操縱的股票，其余公司進入股票庫。此外，投資研究聯席會議可以依據主動選股的標準加入部分上市公司，二者結合形成股票研究數據庫。

　　(二)參照國際上先進的公司治理實踐標準，同時結合中國市場實際情況，本著隨經濟條件變化不斷改進和完善的原則，建立景順長城公司治理評價體系，對股票研究數據庫中個股所屬上市公司的公司治理情況進行系統性分析，現階段主要包括三方面內容：公司治理評級體系、內部研究、賣方研究報告。

　　(三)以股票研究數據庫為基礎，運用公司治理評級體系對上市公司的治理情況做出評價，重點投資于以下兩類上市公司股票：公司治理情況良好，具有較高的業務價值和良好的發展前景；公司內部管理得到明顯提升，盈利能力增強或有較強的業績增長潛力。