基金買賣網研究所/文

　　股票市場

　　昨日，兩市股指低開震蕩，最低下探至2249.12點，接近上輪牛市的高點，之后在有色板塊的帶領下，股指出現強勁反彈滬深兩市迅速翻紅，但尾盤大盤再此殺跌彈升空間迅速收窄，不過，兩市均收出紅色十字星形態，盤中金融石化等大盤股成為下跌動力，食品、信息、農業表現較好，至收盤上證指數上漲0.03%、深證成指漲0.81%，滬深300漲0.23%。兩市成交量仍然較低，觀望氣氛仍未散去，股指的持續反彈時機尚未來臨，反復震蕩應會維持一段時間，但其中不乏個股機會。

　　債券市場

　　上證國債市場9月4日繼續震蕩上揚，現券漲跌互現。上證國債指數收盤報114.19點，上漲0.08%，再創歷史新高，投資者對后市存在分歧，市場交投活躍。預計債市9月5日繼續震蕩上行的可能性較大。全國銀行間債券市場買斷式回購交易活躍,較上兩日增長80%左右，期限品種主要以1天和7天品種為主。現券交易量回落。

　　基金市場

　　昨日，股票型基金考慮紅利再投的單位凈值增長率為0.03%。其中主動型投資基金品種凈值平均上漲0.003%，融通領先成長、泰信優質生活、融通動力先鋒位于前列，分別為0.94%、0.86%、0.81%；指數型基金凈值平均上漲0.26%，華夏中小板、友邦華泰紅利ETF、易方達深證100位于前列，分別為1.39%、0.76%、0.66%。

　　混合型基金昨日考慮紅利再投的單位凈值增長率為0.06%。其中一般型平均上漲0.07%，鵬華中國50(0.73%)、上投摩根中國優勢(0.71%)、益民紅利(0.58%)位于前列；保本型基金平均上漲0.19%，其中南方避險位于前列，為0.07%。

　　債券型基金考慮紅利再投的單位凈值增長率為0.03%，中信穩定雙利居于榜首，增長率為0.25%。唯一的中短債嘉實超短債凈值沒有變化。

　　多數基金被“腰斬”股民解套有法則

　　事件：今年前8個月，26只基金被“腰斬”，虧損幅度達到了50%以上。

　　基金買賣網點評：今年以來，國內外經濟發展的壓力格外巨大，國外以油價高漲和次貸危機為著，國內則以通貨膨脹和經濟過熱為主。在國際國內的巨大壓力下，去年股市積攢下來的巨大泡沫，逐漸被擠出。今年滬深兩市大盤嚴重縮水，滬深兩指數分別從年初的5522點和19219點下降到目前的2270點和7473點，分別下跌了59%和61%。以股票為主要投資目標的股票型基金也損失慘重，除了今年發行的新基金之外，截至8月底，統計數據顯示，191只股票型基金凈值的平均跌幅為43.49%，與上半年平均37%的跌幅相比，基金的損失進一步加大。而股票型基金中又以指數型基金的跌幅最大，平均跌幅逾54%。據統計，今年上半年僅有一只基金凈值跌幅超過50%，但截至8月底，多達26只基金已經遭受“腰斬”，虧損50%以上。

　　面對股市的嚴重下跌，大部分股民也深陷其中。但我們認為股市較07年的最高位已經縮水了逾60%，滬深兩市在低位反復震蕩，包括我們研究所在內的很多研究機構都認為中長期底部已經十分接近了。而且，我們常常提到市盈率也已經降到了19倍，A股市場已被嚴重低估。根據我國經濟發展的實際情況，A股合理價值中樞應該為上證綜指3100點左右。絕對估值與相對估值、縱向比較與國際比較都顯示目前A股市場具有投資價值。再一個就是我們宏觀經濟雖然遇到一些問題，但是從各方面來看，沒有惡化跡象，反而宏觀調控效果明顯。在此情況下，目前股市投資價值凸現，雖然目前在投資者信心不足以及對大小非問題的擔憂下股指不會馬上進入上升空間，但是下跌空間也極為有限，反彈是值得期待的。由此，我們建議，對于輕倉且投資期限較長的投資者，可以選擇在底部區域附近逐步增加偏股基金倉位；對于重倉投資者，反彈仍是調整基金組合的時機。關鍵就在于借助反彈把組合中長期表現不佳，或熊市下投資能力欠缺的基金調出組合；對于風險敏感的投資者，在選擇基金或調整基金組合時，穩健或謹慎就仍應作為首要標準。