“就整個(gè)基金行業(yè)情況看，基金公司降低收取管理費(fèi)在很大程度上要得到公司股東單位的支持�！蹦场袄鲜�家”基金公司資深人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：“在固定費(fèi)用提取方面，基金公司靈活余地相對(duì)較小�！�

　　一家合資基金公司銷售部門人士則坦率地表示，與券商相比，基金公司的盈利模式?jīng)Q定了即使出現(xiàn)“熊市”，但基金公司的日子還是要好過(guò)得多。要是因?yàn)榛�金公司的盈利狀況主要是通過(guò)基金規(guī)模大小所產(chǎn)生的，因此，基金行業(yè)“靠天吃飯”的色彩比券商明顯弱得多�！霸诂F(xiàn)有機(jī)制面前，基金公司方面很多方面可能是無(wú)能為力的�！�

　　固定管理費(fèi)率優(yōu)缺之爭(zhēng)

　　從目前情況看，業(yè)內(nèi)對(duì)于基金管理費(fèi)收取問(wèn)題也有不同的理解。尤其在一些根本性的環(huán)節(jié)上，部分資深人士的觀點(diǎn)有著明顯分歧。

　　對(duì)于今年出現(xiàn)在基金行業(yè)中的這一現(xiàn)象，申銀萬(wàn)國(guó)證券市場(chǎng)研究部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，盡管基金上半年管理費(fèi)增加是基金契約所規(guī)定的收入，但在如此低下的投資業(yè)績(jī)面前依然收取如此之高的管理費(fèi)，這的確顯得不那么合適。這位資深市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然在制定基金管理費(fèi)收取政策時(shí)有其合理性，但不根據(jù)具體情況加以實(shí)施，也難免會(huì)有副作用。當(dāng)然，上述問(wèn)題不應(yīng)該是針對(duì)基金公司本身，需要反思的是現(xiàn)行的一些明顯不適應(yīng)實(shí)際的規(guī)則。

　　中國(guó)銀河證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理、基金研究中心負(fù)責(zé)人胡立峰則認(rèn)為，結(jié)合全球公募基金行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)情況看，公募基金應(yīng)維持“固定管理費(fèi)率制”這一行業(yè)基礎(chǔ)制度安排。雖然公募基金固定管理費(fèi)率有缺陷和缺點(diǎn)，但是如果不搞固定費(fèi)率制，問(wèn)題可能更大。呼吁基金管理公司和投資人收益與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的愿望是良好的，但是基金行業(yè)的“受人之托、代人理財(cái)”基本特征決定了公募基金管理上不能讓基金管理公司和投資人共擔(dān)收益與風(fēng)險(xiǎn)。一旦實(shí)行浮動(dòng)費(fèi)率制度，將嚴(yán)重破壞和沖擊“受托管理”的基本特征。同時(shí)應(yīng)該注意到，在每一次熊市時(shí)，都有人提出要基金管理公司降低管理費(fèi)率或者和基金投資人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；但當(dāng)每一次牛市時(shí)，幾乎沒人提出要提高基金管理費(fèi)率，讓基金管理公司和基金投資人共享收益。

　　此外，胡立峰還認(rèn)為，提高基金行業(yè)效率，優(yōu)勝劣汰更好的辦法是基金管理公司規(guī)模評(píng)價(jià)�！耙患一�金管理公司勤勉盡職、業(yè)績(jī)優(yōu)異，一般來(lái)說(shuō)會(huì)吸引更多的投資人申購(gòu)該公司旗下基金，從而擴(kuò)大基金管理公司的管理費(fèi)收入規(guī)模，反之亦然”。

　　提升業(yè)績(jī)可緩和矛盾？

　　在采訪中記者也了解到，有專業(yè)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年A股以來(lái)行情持續(xù)低迷，是導(dǎo)致投資者對(duì)于基金管理費(fèi)與投資業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨大心理反差的主要原因。在他們看來(lái)，如果未來(lái)基金業(yè)績(jī)有所提升，相應(yīng)的矛盾也將可得到解決。

　　根據(jù)公開信息數(shù)據(jù)，在上半年基金1.08萬(wàn)億元的虧損之中有9786億元屬于賬面浮動(dòng)虧損。換而言之，在股市下跌過(guò)程中，因基金采取主動(dòng)止損而導(dǎo)致的虧損只有1014億元，約占所有虧損的9.38%。某些大型券商自營(yíng)部負(fù)責(zé)人表示，如果A股市場(chǎng)重新進(jìn)入上漲趨勢(shì)，那么，基金手中的股票倉(cāng)位馬上會(huì)提振基金凈值，這也將使得一些矛盾在一定程度上得到緩和。

　　據(jù)華東地區(qū)某大型財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人透露，在一般情況下，機(jī)構(gòu)投資者在申購(gòu)或認(rèn)購(gòu)基金產(chǎn)品時(shí)，在一定程度上可以獲得基金公司方面的特別“關(guān)照”，這往往是基金公司維護(hù)大型機(jī)構(gòu)投資者資源的一種策略。但對(duì)于投資規(guī)模有限的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，則并不存在相關(guān)環(huán)節(jié)上的優(yōu)惠，因此，在基金管理費(fèi)用這類環(huán)節(jié)上形成了鮮明的反差。“在目前新基金發(fā)行低迷的環(huán)境中，降低管理費(fèi)措施會(huì)被理解成為一種新的營(yíng)銷手段�！边@位資深人士表示，無(wú)論是“明補(bǔ)”也好，還是“暗貼”也罷，說(shuō)到底，這都是弱市行情下的一種維護(hù)各類投資者持有信心的方式。

　　謝潞錦 王艷偉

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