基金半年報陸續(xù)披露，業(yè)績變臉最明顯的是中郵系的兩只股票型基金——中郵核心成長(590002)和中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選(590001)，合計虧損320.29億元，業(yè)績排名幾近墊底，這與去年的業(yè)績形成鮮明對比，而造成這一窘境的罪魁禍首就是這兩只基金延續(xù)了牛市中的高倉位。

　　見習記者 姚曉丹 商報記者 郭久葳

　　保持高倉位操作策略

　　半年報顯示，截至6月30日，中郵核心成長的股票投資市值占資產(chǎn)凈值的比例為87.25%；中郵核心優(yōu)選的股票投資市值分別占到資產(chǎn)凈值比例為91.04%。兩只基金雖然在今年上半年有了小幅的減倉動作，但是與其他基金平均在70%左右的倉位相比，這兩只基金依然保持了高倉位的操作策略。

　　而今年上半年A股市場“跌跌不休”狀態(tài)下，高倉位策略無疑是走上了不歸路。從單位凈值增長率情況看，中郵核心優(yōu)選基金報告期內(nèi)的份額凈值增長率為-44.91%；加權平均凈值利潤率為-55.86%；本期利潤虧損120.60億元，本期利潤總額扣減公允價值變動損益后的凈額為虧損24.15億元。

　　中郵核心成長基金報告期內(nèi)份額凈值增長率為-44.96%；加權平均凈值利潤率為-56.15%；本期利潤虧損199.69億元；本期利潤扣減公允價值變動損益后的凈值虧損55.12億元。

　　從業(yè)績排名情況看，截至2007年12月31日，中郵核心優(yōu)選基金曾以193.98%的累計收益率，位列111只同類基金的榜首；但截至2008年6月30日，該基金在147只同類基金中的排名，已跌至138位。中郵核心成長緊隨其后。

　　大勢判斷出現(xiàn)明顯失誤

　　基金行業(yè)分析師認為，去年中郵核心優(yōu)選正是憑借高倉位以及頻繁買賣跟進熱點等優(yōu)勢，才取得了優(yōu)異的業(yè)績。但是該基金在今年的大勢判斷上出現(xiàn)了明顯失誤，使得該基金在大跌期間仍然保持著較高的倉位，造成業(yè)績迅速下滑。

　　中郵核心優(yōu)選的基金管理者也承認，造成業(yè)績不理想原因是，報告期內(nèi)對宏觀調(diào)控和信貸緊縮帶來的影響估計不足，以至基金投資的策略更偏重于組合的穩(wěn)定性，市場在恐慌中快速下調(diào)，調(diào)整速度和幅度遠超出預期，導致基金未能及時完成結構調(diào)整和有效降低倉位比例。

　　此外，報告期內(nèi)，中郵核心成長凈贖回41.51億份；而中郵核心優(yōu)選申購5.03億份，贖回24.58億份，凈贖回19.55億份。