本報記者 徐國杰 上海報道

　　從已披露的半年報來看，基金對于下半年行情持謹慎態度。相關數據顯示，基金參與網下申購的多只新股在三個月內就跌破發行價，使得中簽基金屢屢被套。

　　不少新股跌破發行價

　　去年基金尤其是債券基金的高收益中，相當一部分來自一級市場申購新股，有的新股申購年化收益率可達20%。但基金半年報顯示，今年以來，打新股的收益不僅直線下降，而且不少基金網下申購新股屢屢出現負收益。

　　截至上半年末，多只基金持有的還未能上市流通的新股有30多只，且均是網下申購。記者統計發現，有10只新股在三個月鎖定期內即跌破發行價。

　　以奧維通信為例，發行價為8.46元，但在基金所持網下申購所得股份的可流通日8月12日前一天，股價已跌至7.7元。12日股價又大幅低開，跌幅逾6%，收于7.23元，以此價格計算，持有該股的基金虧損幅度達14.5%。又如塔牌集團，在基金所持網下申購所得股份的可流通日8月18日前，其股價已跌破10.03元發行價，18日又以跌停報收。其他個股如彩虹精化、利爾化學等，股價早已跌破發行價，但基金還要繼續忍耐，因為這些股票的鎖定期要到9、10月份才屆滿。

　　一位基金經理接受采訪時表示，粗看起來打新股似乎沒什么技術含量，但事實上這也是個技術活。如何選擇申購的品種及申購方式，其間的細微差別累計起來最終會導致收益率出現明顯差異。而且，打新股也要研究基本面，尤其是在新股密集發行的時候，在有所取舍的情況下，不同的選擇也就意味著收益率的差別。

　　在目前弱市中，申購新股的方式也有講究。雖然網下中簽率一般相對較高，但網下申購中簽新股有鎖定期，如果遇到質地不佳、發行價高的新股，對基金來說，則是一個極大的考驗。

　　有的基金在這方面相對穩健，謹慎參與網下申購。比如國泰一只基金的半年報顯示，截至期末，其持有9只尚未上市流通的新股，其中利爾化學是網上申購所得，其余8只網下申購的新股中僅有一只在鎖定期出現了破發。這在一定程度上顯示了該基金在選擇打新品種上的功力。

　　基金對后市看法有分歧

　　不少新股上市不到三個月就跌破發行價，市場疲軟由此可見一斑。從基金半年報來看，謹慎觀察、控制倉位成為基金的主流投資思路。

　　一些基金認為，原油由于供給瓶頸導致的價格高企增大了全球經濟衰退風險；政府采取的經濟政策對市場影響有很大不確定性，宏觀經濟將面臨通貨膨脹和經濟轉型的雙重挑戰，上市公司盈利增速下調剛剛開始。

　　交銀藍籌基金表示，基金倉位的每次下降，都是最主要的規避風險的手段。市場的高度波動性說明或許有什么地方出問題了。不少基金表示，后市將采取保守的操作策略，根據獲利原則進行操作。換句話說，也就是要波段操作，及時兌現。

　　不過，也有一些基金在指出風險的同時，表現出樂觀的一面。華寶興業先進成長基金認為，市場已經接近底部，投資機會開始出現。寶康靈活配置基金指出，在目前的點位，下半年股市的機會大于風險。富國天益基金也認為，目前投資者對宏觀經濟有過度悲觀的傾向，而經濟未來走勢有可能超出市場的預期。

　　但即便樂觀的基金對于市場下半年能否反轉仍不敢奢望。不少基金認為，由于市場股票供給增加以及資金流入減緩，下半年市場整體出現資金推動型上漲行情可能性不大，市場的估值重心仍有向下的趨勢。今后隨著半年報和三季報陸續公布，上市公司的經營形勢將進一步明朗，市場可能出現結構性行情。

　　分行業來看，抗通脹和抗經濟下行風險的行業，如能源、資源等上游行業，以及能夠抵抗經濟增速下滑的下游消費、商業、醫藥類防御板塊持續受到基金青睞。在主題投資方面，央企和區域性資產整合以及嚴重超跌的價值類公司成為基金關注的重點。