見習(xí)記者 吳曉婧

　　截至今日，25家基金公司旗下163只基金披露了2008年半年報(bào)。盡管A股市場整體估值壓力已經(jīng)得到了相當(dāng)程度的釋放，但從目前已公布半年報(bào)的基金公司來看，部分基金認(rèn)為，由于全球經(jīng)濟(jì)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的諸多不確定性因素在短期內(nèi)很難消除，A股市場仍然存在多方面的壓力。

　　不確定性仍在

　　華夏回報(bào)二號基金認(rèn)為，市場參與者對于全流通市場下的估值體系、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資之間聯(lián)動的預(yù)期仍有待進(jìn)一步的試錯(cuò)與博弈，成熟市場的終點(diǎn)隱約可見，但是路徑依然不明，投資者關(guān)注的經(jīng)濟(jì)整體走向仍然很難形成清晰判斷。目前經(jīng)濟(jì)上的不確定性，很大程度上是全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的外因和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的內(nèi)在動力共振結(jié)果，不確定性在短期內(nèi)很難消除。

　　中國政府努力在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長與控制通貨膨脹之間尋求平衡，而內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)中的諸多不確定性因素將給政策制定帶來較大的挑戰(zhàn)，興華基金這樣表示。

　　華夏上證50ETF則認(rèn)為，市場經(jīng)過大幅調(diào)整，一定程度上緩解了高估值的風(fēng)險(xiǎn)，但未來一段時(shí)間，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性仍會影響市場預(yù)期。

　　　調(diào)整壓力猶存

　　出于對經(jīng)濟(jì)增長放緩、企業(yè)盈利面臨壓力以及通貨膨脹高企等因素的擔(dān)憂，一些基金認(rèn)為，雖然A股市場經(jīng)過大幅下跌，估值水平已經(jīng)較低，但調(diào)整的壓力依然存在。

　　華夏成長認(rèn)為，下半年要素價(jià)格市場化將進(jìn)一步推進(jìn)，成本和需求壓制下的部分企業(yè)盈利能力下降將逐步成為現(xiàn)實(shí)。通脹和經(jīng)濟(jì)增速減緩壓力仍然會繼續(xù)壓制A股估值水平。當(dāng)市場的整體估值較為充分地反應(yīng)了這些壓力以后，股票走勢將逐步演化為上市公司業(yè)績趨勢不同而帶來的分化行情。

　　豐和價(jià)值基金稱，由于投資者的悲觀情緒和宏觀經(jīng)濟(jì)情況在短期內(nèi)很難明朗，市場的估值水平很難得到所有投資者的認(rèn)同，預(yù)計(jì)第三季度市場將依舊出現(xiàn)較大波動。

　　嘉實(shí)策略增長混合型基金認(rèn)為，全球與中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的過程將持續(xù)較長的時(shí)間，資源品價(jià)格仍將保持高位，成本上升的壓力將逐步傳導(dǎo)到企業(yè)的盈利這一環(huán)節(jié)，未來企業(yè)盈利的壓力將顯著加大。因而，盡管A 股市場PE估值的壓力已顯著釋放，市場中線可能仍有一個(gè)震蕩的過程。

　　嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)基金認(rèn)為：在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面沒有明顯改觀的預(yù)期下，整體估值水平可能有繼續(xù)下調(diào)的空間。

　　東吳價(jià)值成長雙動力則表示，目前投資者對中國經(jīng)濟(jì)步入下降周期已經(jīng)形成共識，市場情緒極度悲觀，經(jīng)濟(jì)何時(shí)見底以及市場信心何時(shí)能夠逐步回暖從而止跌回穩(wěn)，這些都無法清楚回答。

　　求解國際視野

　　興華證券投資基金認(rèn)為，導(dǎo)致2008年上半年股票市場單邊下跌主要有三個(gè)方面的因素，而其中兩方面都是來自國外。包括自2007年美國次貸危機(jī)爆發(fā)和美聯(lián)儲為緩解本國經(jīng)濟(jì)下滑，自年初以來多次向金融市場注入大量的流動性。

　　華夏復(fù)興股票型基金表示，在高度全球化的形勢下，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策中短期的可操作空間較小，下一階段A股市場的走勢更多地取決于全球經(jīng)濟(jì)尤其是美國經(jīng)濟(jì)的變化趨勢。要爭取進(jìn)一步堅(jiān)持“遠(yuǎn)望”的理念。注重全球經(jīng)濟(jì)研究對資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略指導(dǎo)意義、注重研究與投資的前瞻性。

　　興華證券投資基金表示將密切跟蹤國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化，以國際化的視野來加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)的理解。

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