□ 本報(bào)記者 家路美

　　上市公司2008年業(yè)績(jī)報(bào)告一定程度上揭示了基金的投資動(dòng)向及投資策略。分析其持股情況可以發(fā)現(xiàn)，基金在二季度的整體趨勢(shì)是保守防御，但對(duì)于包括煤炭和銀行在內(nèi)的部分行業(yè)及其上市公司，基金仍然選擇了大單持有。

　　一方面，前期受資源稅即將推出傳言、發(fā)改委對(duì)電煤價(jià)格臨時(shí)干預(yù)的影響，煤炭板塊出現(xiàn)集體回落。但煤炭股的優(yōu)異業(yè)績(jī)，依然吸引了眾多基金的重倉(cāng)參與。

　　中報(bào)顯示，露天煤業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.29億元，同比增長(zhǎng)28.29%；綜合毛利率41.05%，同比增加0.32個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)3.76億元，同比增長(zhǎng)21.50%；每股收益0.44元，凈資產(chǎn)收益率16.89%；而且該公司今年中期每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00元，并預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%~30%。神火股份則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.83億元，同比增長(zhǎng)51.30%；凈利潤(rùn)6.88億元，同比增長(zhǎng)50.99%；每股收益1.375元，凈資產(chǎn)收益率27.33%等。

　　對(duì)于這部分煤炭股，基金給予了持續(xù)關(guān)注。截至今年6月底，露天煤業(yè)前10名無(wú)限售條件流通股東中有6家基金公司，共持有2575.03萬(wàn)股，占現(xiàn)有流通盤比例的16.40%；神火股份引來(lái)7家基金，共持有5795.21萬(wàn)股，占流通盤18.59%，其中南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)、華夏回報(bào)均為二季度新進(jìn)入者；中煤能源引來(lái)9家基金，共計(jì)持有15676.28萬(wàn)股，占A股流通盤比例的0.25%。此外，上海能源等公司也成為基金重倉(cāng)對(duì)象。

　　另一方面，盡管2008二季度基金對(duì)銀行股的持倉(cāng)由標(biāo)配轉(zhuǎn)入低配，但招商銀行、浦發(fā)銀行等依舊位列基金重倉(cāng)。截至二季度末，金融股基金持倉(cāng)由一季度的標(biāo)配轉(zhuǎn)入低配，整體持倉(cāng)占比(18.88%)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置(21.89%)逾3個(gè)百分點(diǎn)，這也是2004年以來(lái)首次出現(xiàn)的顯著低配。但是，招商銀行依舊位列基金重倉(cāng)股榜首；浦發(fā)銀行的基金持股比例(占基金投資股票市值)較一季度上升0.07個(gè)百分點(diǎn)，位居第二；工商銀行、深發(fā)展、興業(yè)銀行、民生銀行、建設(shè)銀行也躋身基金前25大重倉(cāng)股之列。

　　資料進(jìn)一步顯示，各國(guó)有商業(yè)銀行與高撥備股份制銀行當(dāng)選為基金的防御型主打品種。今年二季度，工商銀行、浦發(fā)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行均被適量增持，深發(fā)展、興業(yè)銀行、華夏銀行等則有所減持。中信證券的一位研究人士認(rèn)為，在貨幣政策持續(xù)從緊、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度出現(xiàn)回落跡象的背景下，基金格外關(guān)注各家商行的流動(dòng)性壓力和資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，因此，國(guó)有商業(yè)銀行、具有較好成長(zhǎng)性和增長(zhǎng)空間的股份制商行、相對(duì)保守的高撥備股份制銀行自然成為基金持倉(cāng)的主力品種。

　　此外，基金也對(duì)一些在所屬行業(yè)中獨(dú)具特色的上市公司表達(dá)了較高興趣。以金螳螂為例。盡管部分產(chǎn)品受到原材料價(jià)格和人工費(fèi)大幅上漲等因素的影響，但金螳螂的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)依舊很靚麗。今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.51億元，同比減少20.23%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5468萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)69.81%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.39元。半年報(bào)顯示，金螳螂繼續(xù)得到了基金的青睞，信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長(zhǎng)持股373萬(wàn)，以2.65%的比例躍居第一大流通股東，而匯添富優(yōu)勢(shì)精選、匯添富均衡增長(zhǎng)、嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)、工銀瑞信精選、工銀瑞信穩(wěn)健成長(zhǎng)緊跟其后，躋身前十大流通股東之列。

　　分析其持股情況可以發(fā)現(xiàn)，基金在二季度整體采用了保守防御策略。扣除40只貨幣市場(chǎng)基金，二季度所有基金持有股票總資產(chǎn)約1.3萬(wàn)億元，倉(cāng)位約66.55%，和一季度的72.93%相比下降明顯，這也是2007年以來(lái)基金顯示的最低股票倉(cāng)位。而且，和一季度相比，在現(xiàn)金比重下降的同時(shí)，無(wú)論是總資產(chǎn)市值還是總體倉(cāng)位，債券資產(chǎn)配置比重明顯上升，其倉(cāng)位從11.88%上升至16.1%。

　　從行業(yè)配置的角度來(lái)講，鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與部分行業(yè)的景氣度，基金在二季度的資產(chǎn)配置也出現(xiàn)了新變化。以行業(yè)配置占股票投資市值的比重來(lái)看，相對(duì)一季度增持的行業(yè)有10個(gè)，減持的行業(yè)有13個(gè)。其中，采掘業(yè)、醫(yī)藥生物制品、金融保險(xiǎn)、批發(fā)零售貿(mào)易、食品飲料、信息技術(shù)、電力水煤氣供應(yīng)等公用事業(yè)被增持，但房地產(chǎn)、制造業(yè)、金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備、交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)等行業(yè)遭到明顯減持。采掘業(yè)的增持幅度最大；金融保險(xiǎn)業(yè)一季度被減持后，二季度被轉(zhuǎn)而增持(更多是被動(dòng)式指數(shù)基金為跟蹤指數(shù)增倉(cāng)所致)。一、二季度連續(xù)明顯減持的行業(yè)有房地產(chǎn)、交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，其中房地產(chǎn)業(yè)二季度被減持幅度居首。