本網訊（上海證券報 倪丹）

　　匯添富成長焦點股票基金：下半年上市公司業績增速可能持續放緩

　　匯添富成長焦點股票型證券投資基金在25日公布的半年度報告中表示，雖然實體經濟已經出現了業績增速下滑的現象，但是考慮到要素價格調整還沒有到位，通脹水平高企，宏觀調控大幅放松的可能性還難以出現，因此在下半年上市公司可能會出現業績增速持續放緩。大量上市公司經營性現金流也出現不容樂觀的變化，表明業績增長的質量和持續性在下降，也是業績增長放緩的先兆。

　　但是應該看到市場估值水平已經大為下降，系統性的估值泡沫擠壓帶來的整體性下跌告一段落，市場將逐步進入到結構分化階段，結構性機會將取代趨勢性機會。

　　該基金經理袁建軍表示，在宏觀緊縮的背景下，與內需相關的，以及受益于加大政府投資拉動的行業和公司，其業績增長的確定性更強。符合這些特點的穩定成長類資產以消費品為代表，無疑是業績增長清晰度相對較高和明確的行業。這類資產不足之處在于流動性偏差，因此對目標公司的本身進行深入研究和理解顯得更為重要。

　　從公司分析的角度看，輕資產擴張、資產負債表強勁的公司將獲得更穩健的增長。業務增長的空間和增長的速度、持續性和穩定性將成為公司定價的關鍵因素。

　　從操作策略上，將更多的從自下而上角度精選個股，控制基本面風險，在適當的估值水平對于成長確定性高的公司加大投資，繼續減持那些經營桿杠高、財務風險大和需求下降未充分反映的公司。結構調整的同時，注重對各種風險特別是流動性風險的控制。

　　匯添富貨幣市場基金：預計下半年CPI會出現一段下降走勢

　　匯添富貨幣市場基金在25日公布的半年度報告中表示，由于翹尾的因素減弱，下半年CPI會出現一段下降走勢，可以預期在奧運之后，將逐步疏通能源價格體系，通過加大財政投入，實現經濟"軟著陸"。CPI的下降使得宏觀調控配套措施有了執行的余地，經濟有望向更好，更快的方向發展。

　　該基金經理王玨池認為，從近期銀行超額準備金率來看，連續上調準備金率使得銀行資金趨緊，下半年央行將謹慎使用調整準備金率的手段。公開市場操作方面，央行可能更傾向于維持短期利率穩定，采取靈活的回籠期限來滿足市場需求。企業短期融資券下半年有望成為貨幣市場基金的投資重點，在基礎利率穩定的條件下，更好的管理信用風險是獲取超額收益的良好選擇。