國金證券基金研究中心 張劍輝 趙麗

　　基金周報(08.15-08.21)——控制風(fēng)險、穩(wěn)健投資

　　上周股指寬幅震蕩，偏股票型基金凈值漲跌互現(xiàn)，重倉金融保險行業(yè)的基金業(yè)績相對領(lǐng)先。封閉式基金強(qiáng)勢上漲，高折價是其強(qiáng)勢上漲的一個重要因素。

　　上周市場的運(yùn)行情況表明，在基本面沒有明顯改善的情況下A股市場的震蕩特征仍在繼續(xù)。因此，我們延續(xù)前期建議，控制風(fēng)險、穩(wěn)健投資仍然是當(dāng)前的主要策略，穩(wěn)健型投資者可適當(dāng)增持債券型基金以規(guī)避風(fēng)險，長期歷史業(yè)績穩(wěn)定優(yōu)秀的偏股票型基金也是一個較好的選擇。近期封閉式基金走勢強(qiáng)于基礎(chǔ)市場，同時其折價率也有所回落，但部分長剩余期限的封基折價率仍在30%以上。在震蕩市場中，較高折價的封閉式基金仍有一定的吸引力，建議投資者繼續(xù)關(guān)注普惠、科瑞、漢興、通乾等高折價、年度潛在分紅比例相對價高的基金。

　　第一部分：基金投資操作建議

　　控制風(fēng)險，穩(wěn)健投資——開放式基金投資建議

　　上周市場大幅震蕩，顯示出在基本面沒有明顯改善的情況下，A股市場的震蕩特征仍在繼續(xù)。因此，我們延續(xù)前期建議，控制風(fēng)險、穩(wěn)健投資仍然是當(dāng)前的主要策略，穩(wěn)健型投資者可適當(dāng)增持債券型基金以規(guī)避風(fēng)險，長期歷史業(yè)績穩(wěn)定優(yōu)秀的偏股票型基金也是一個較好的選擇。

　　高折價封基仍然具備一定吸引力——封閉式基金投資建議

　　近期封閉式基金走勢強(qiáng)于基礎(chǔ)市場，同時其折價率也有所回落，但部分長剩余期限的封基折價率仍在30%以上。在震蕩市場中，較高折價的封閉式基金仍有一定的吸引力，建議投資者繼續(xù)關(guān)注普惠、科瑞、漢興、通乾等高折價、年度潛在分紅比例相對價高的基金。

　　第二部分：過去一周基金市場分析

　　偏股票型基金漲跌互現(xiàn)，重倉金融保險行業(yè)基金業(yè)績相對領(lǐng)先——股票型及混合型開放式基金一周凈值表現(xiàn)

　　上周A股市場大幅震蕩，股指先抑后揚(yáng)(2008/08/15~2008/08/21)。上證指數(shù)收于2431.73點(diǎn)，一周輕微下跌0.22%，但振幅接近10%；中小板指數(shù)收于3433.01點(diǎn)，一周下跌0.71%。

　　22個證監(jiān)會行業(yè)漲跌互現(xiàn)，金融保險行業(yè)大幅上漲4.03%，建筑業(yè)和造紙業(yè)也有輕微上漲，其它行業(yè)全部下跌。機(jī)械、食品飲料、金屬以及房地產(chǎn)行業(yè)跌幅約在1%左右，農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥和采掘業(yè)大致下跌3%左右，石油化工行業(yè)下跌4.08%。

　　圖表 1：市場指數(shù)表現(xiàn)

　　來源：國金證券研究所

　　圖表 2：行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)

　　來源：國金證券研究所

　　由于股票市場上各行業(yè)表現(xiàn)各異，偏股票型基金的業(yè)績也有一定分化，上周股票型基金凈值平均下跌0.55%，混合型基金凈值平均下跌0.75%(2008/08/15~2008/08/21)。

　　上周金融保險行業(yè)上漲4.03%，表現(xiàn)大幅領(lǐng)先其他行業(yè)，因此重倉該行業(yè)的基金均有不同程度的受益。股票型基金中，50ETF、長城品牌、易基50、長城消費(fèi)以及景順旗下的眾多基金都長期重倉金融保險行業(yè)，上周基金凈值均有上漲，業(yè)績處于同業(yè)前列。混合型基金中，南方穩(wěn)健以及南穩(wěn)貳號基金表現(xiàn)較好，凈值分別上漲0.87%、0.67%，此外易方達(dá)平穩(wěn)、博時平衡、嘉實(shí)主題等基金也有較好表現(xiàn)。

圖表 3 ：股票型凈值增長率前五位				圖表 4 ：混合型凈值增長率前五位
基金名稱	凈值增長率 (%)	排名		基金名稱	凈值增長率 (%)	排名
50ETF	1.49	1		南方穩(wěn)健	0.87	1
景順優(yōu)選	1.25	2		南穩(wěn)貳號	0.67	2
景順?biāo){籌	1.16	3		易方達(dá)平穩(wěn)	0.61	3
長城品牌	0.99	4		博時平衡	0.30	4
易基 50	0.89	5		嘉實(shí)主題	0.24	5

　　來源：國金證券研究所

　　債券型基金全部上漲——固定收益類開放式基金一周凈值表現(xiàn)

　　上周債券型基金表現(xiàn)較好，50只純債券型和偏債型基金全部上漲，總體平均上漲0.25%(2008/08/15~2008/08/21)，其中表現(xiàn)較好的有中信雙利、方達(dá)強(qiáng)債A、方達(dá)強(qiáng)債B、工銀強(qiáng)債A、工銀全債B等基金。

　　保本型基金凈值全部上漲，平均漲幅為0.1%，4只基金的漲幅大致相當(dāng)，都在0.1%左右。貨幣型基金上周萬份平均收益為5.167，平均年化收益率為3.168%，與前周大致相當(dāng)。

表 5 ：債券型凈值增長率前五位（ 2008/08/15~2008/08/21 ）
基金名稱	凈值增長率 (%)	排名
中信雙利	0.61	1
方達(dá)強(qiáng)債 B	0.4	2
方達(dá)強(qiáng)債 A	0.4	3
工銀強(qiáng)債 A	0.39	4
工銀強(qiáng)債 B	0.37	5

　　來源：國金證券研究所

　　QDII基金表現(xiàn)各異——QDII開放式基金一周凈值表現(xiàn)

　　上周QDII基金表現(xiàn)各異，基金凈值總體平均下跌0.32%(2008/08/14 ~ 2008/08/20)。其中，華夏全球、嘉實(shí)海外基金分別上漲0.29%、0.17%，南方全球、工銀全球、上投亞太基金凈值分別下跌0.43%、0.83%、1.19%。

　　封閉式基金強(qiáng)勢上漲——封閉式基金一周市場表現(xiàn)

　　上周封閉式基金呈現(xiàn)強(qiáng)勢上漲，32只封閉式基金中僅有兩只基金下跌，價格總體平均上漲3.61%(2008/08/15~2008/08/21)。有10只封閉式基金的漲幅在5%以上，表現(xiàn)最好的是金泰、 裕陽、景福和裕隆，分別上漲6.29%、6.07%、5.92%和5.54%；基金科翔和基金漢鼎分別下跌0.54%、1.31%。總體來看，前期長剩余期限封閉式基金的高折價是此次上漲的一個重要因素，而即將到期的科翔、漢鼎由于折價較低，隨著大盤同步下跌。

　　二級市場上，封閉式基金成交有所回暖，滬市基金總計(jì)成交9.22億元，相對前周增加1.28億元，增幅為16.12%；深市基金總計(jì)成交12.02億元，相對前周增加1.27億元，增幅為11.8%。

　　創(chuàng)新封基方面，瑞福進(jìn)取基金上周基金凈值下跌1.25%，價格上漲2.23%，溢價率回升至50.25%；大成優(yōu)選基金凈值下跌0.47%，價格上漲1.54%，折價率小幅縮小，目前為17.91%。

圖表 6 ：封閉式基金價格漲幅前五位（ 2008/08/15~2008/08/21 ）
基金名稱	價格漲幅 (%)	排名
基金金泰	6.29	1
基金裕陽	6.07	2
基金景福	5.92	3
基金裕隆	5.54	4
基金漢興	5.5	5

　　來源：國金證券研究所

　　第三部分：基金市場要聞

　　銀華領(lǐng)先、長城增利、嘉實(shí)多元A等基金在發(fā)

　　光大保德信基金公司QDII資格獲批

　　銀華領(lǐng)先策略基金設(shè)立，募集3.58億元