基金布局防御性明顯

　　 ●反彈中金融、地產、有色、煤炭漲幅超前，但基金持商業、零售、醫藥等防御性板塊多

　　 雖然在近10個交易日基金持續凈買入，但是基金在板塊上面的布局仍然表現出了應有的謹慎，這也在8月20日股市大漲中得到了體現。

　　 20日A股出現報復性反彈，基金最為看重的滬深300指數漲幅高達7.85%。滬基指開盤于3025.07點，低開16.80點，收盤于3262.51點，漲220.64點或7.25%；深基指開盤于3018.66點，低開13.60點，收盤于3230.25點，漲197.99點或6.53%。兩市基金全天成交金額為24.58億元，較上個交易日放大超過一倍，成交量為1813.3萬手。基金的成交量雖然較前期有所上升，但投資者信心依然不足。

　　 但值得注意的是，股票方向基金當日表現并未與大盤同步：股票型基金昨日凈值平均上漲4.86%，偏股型混合基金上漲4.83%，平衡型混合基金上漲3.83%，遠低于大盤漲幅。

　　 這一現象明顯的說明基金股票倉位較低以及持股結構偏向防御的特點。

　　 基金二季報顯示，所有股票基金平均股票倉位為71.88%，已經與2005年的平均倉位水平接近。而昨日的基金凈值表現顯示出，進入三季度以來，基金繼續保持較低倉位以應對市場下跌。而且，記者在之前的采訪中得知，不少股票型基金的倉位在7月份時已經降到了60%。

　　 業內人士稱，如果基金高倉位的話，在20日這種大漲的情況下，股票型基金凈值增長應該不低于5.6%。該人士認為，基金20日的凈值增長低于大盤漲幅，在一定程度上也表明基金的持股結構偏于防御。

　　 20日盤面情況顯示，金融、地產、有色、煤炭板塊的漲幅均超過8%，而商業、零售、醫藥等防御性個股的漲幅并不大，部分基金如果對這些防御性板塊配置較高的倉位，昨日凈值增長也會低于大盤。

　　 通過新發基金的凈值表現，也能看出基金的這種防御心態。新發基金的凈值前期跌幅遠遠小于市場下跌的表現，可以看出新基金在市場不明朗的情況下，并不急于建倉，而是伺機而動。其中5月底成立的博時特許價值今年以來的跌幅只有2.6%，6月19日成立的招商大盤藍籌今年以來的跌幅為0.4%，這在市場如此大跌的情況下非常難得，顯示出基金管理人自成立日起就不看好市場，一直保持相當輕的股票倉位。

　　 基金看后市仍謹慎

　　 ●“跌狠了自然要漲。”“見底只是一廂情愿”

　　 在眾多傳聞共振下，A股20日突然放量爆發式上漲。但是，對于20日的上漲，基金經理們集體表示謹慎，認為市場仍未見底，而對于各種傳聞則表示淡然，認為可信度并不高。

　　 　“跌狠了自然要漲。”對于20日突然放量上漲的原因，一基金經理笑著告訴記者，但他同時表示，后市可能還要大跌，不能高興太早。

　　 　另有基金界人士表示，幾個傳聞共同促成了市場大幅上漲。在機構中流傳的各種傳聞包括：中信證券計劃動用50億元增持二級市場股票，方案已經于昨天上午報證監會；國家計劃2000億元～4000億元的經濟振興計劃；中投從美國部分撤資，加入國內經濟振興計劃之中；融資融券在奧運會后啟動。

　　 　但是，對于這些傳聞，基金經理們都一笑了之，表示不足為信。不少基金業人士昨天表示，現在通脹還很高，經濟回落就是目前宏觀調控想要得到的結果，中國經濟不需要“振興”，而是“轉型”。

　　 　對于反彈還是反轉的疑問，基金經理們私下都表示“見底只是一廂情愿”，來自基本面的問題依然沒有解決，目前海外經濟環境仍在惡化，而國內經濟下滑已經較為明顯，企業盈利也不容樂觀。