大成價值增長半年報：下半年市場出現全面反轉是不現實的

　　本網訊（上海證券報郭曉萍）大成價值增長證券投資基金（簡稱：大成價值增長）在8月24日發布的2008年半年度報告中表示，寄希望于下半年市場出現全面反轉是不現實的。

　　基金經理表示，展望2008下半年，機遇與挑戰并存。通脹和經濟放緩并存的局面并不會根本改變，房地產的下行周期仍將持續，緊貨幣、穩匯率、適度放松財政的政策基調會持續。考慮到全球經濟進入下行周期，中國的出口受到抑制，企業利潤下滑等因素，財政政策很可能會在稅收與支出方面“結構性擴張”。基金經理認為下半年消費需求和固定資產投資將會保持穩定增長的態勢，大宗商品價格有望從高位有所回落，產業結構優化和升級的步伐也有望加快。

　　對于A股市場基金經理表示依然持偏謹慎的看法，盡管整體市場的估值水平已從高位大幅回落，系統風險已經大幅釋放，相當一部分個股的投資價值已經凸現，A股市場保持相對平穩的可能性增加，但對經濟預期的不確定，將加劇A股市場的波動。同時我們還應該清醒地認識到，股改后大小非解禁要到2009年下半年才基本完成，其對市場估值體系的沖擊也遠未到結束的地步。

　　基金經理認為，A股的估值將在均衡實業資本和金融資本投資回報率基礎上，參照國際平均估值水平，再加上適度的中國經濟增長溢價形成。下半年A股市場風險還將來自于上市公司盈利預期的下調，估值偏高的績差股和虧損股的價值回歸也會給市場帶來壓力。綜上所述，基金經理認為寄希望于下半年市場出現全面反轉是不現實的。