A股奧運后走向全流通

　　《華夏時報》：您對于目前市場普遍關注的“熱錢”大量流出中國這一問題怎么看？熱錢的流出對中國的股市會帶來怎樣的影響呢？

　　田榮華：我比較認同“熱錢”流出會給中國市場帶來影響這個說法。中國市場資產價格變動跟熱錢流出是有關系的，而對股市的影響只是“熱錢”流出所導致的一個方面而已，“熱錢”是代表一個流動性的問題，對股市和樓市都會產生一定影響。

　　《華夏時報》：A股市場并沒有因為奧運的到來得到好的行情，反而連連震蕩，您認為針對奧運期間的“維穩”行情會得到有效發揮嗎？奧運之后，您認為中國的股市會有什么樣的變化？

　　田榮華：我之前判斷奧運之前會有一個小反彈，但沒有想到連續下跌。我也一直在找其中的原因，跌得這么厲害，心里很不好受。而奧運以后，我認為A股市場會真正走向全流通，產業資本與金融資本會不斷通過反復磨合來確定A股市場的價格體系中樞，A股市場的總體價格中樞會下降，結構性調整格局明顯。

　　《華夏時報》：8月份巨額的大小非解禁是導致市場連續下跌的重要因素嗎？您對于大小非解禁怎么看？

　　田榮華：大小非的解禁從長期看來對中國的市場是有重大影響的。從短期看，可能會導致資產價格的波動，這個影響好像是個負面的，但其實從長遠來看，我認為是正面的，大小非的解禁理順了整個資本市場的利益關系，讓我們進入全流通的市場，事實上，我們需要這樣的資本市場。

　　《華夏時報》：目前的估值是否合理，針對現在的市場，您的投資方法是什么？

　　田榮華：我認為市場的宏觀經濟背景不容樂觀，現在有一部分估值指標是合理的，但整個市場，要達到全流通的估值，還需要等待。盡管我們是新興市場，但目前的溢價我認為還是偏高了一些，但是我認為國內市場的大部分泡沫風險已經釋放了，我覺得今后通過防守型方法做投資能夠取得很好的業績效果。

　　《華夏時報》：如何理解您的“啞鈴式”投資策略？

　　田榮華：這是在目前的市場背景下，采取的防御型策略。“啞鈴”的一端是極下游，就是消費端，是被動式防守策略，例如選擇具有輕資產、產業鏈的消費端、網絡化客戶、盈利模式可復制性這樣特征的公司。“啞鈴”還有一端是進攻式防守，例如稀缺的能源資源、新能源、技術創新、節能環保、化肥等就需要特別關注。而“啞鈴”的中間是進行波段操作，屬于波段投資于金融地產等投資拉動性行業。

　　田榮華

　　畢業于武漢大學管理學院，獲經濟學碩士學位。

　　曾任北京證券深圳業務部總經理、國信證券深圳紅荔路營業部總經理；

　　2004年4月加入長盛基金管理公司，歷任基金同盛基金經理助理、基金同智基金經理、長盛成長價值基金基金經理、同德基金基金經理；

　　2007年6月，與人合伙投資設立深圳市武當資產管理有限公司，任總經理。