來源：基金買賣網研究頻道

　　8月20日，市場迎來強勁反彈，上證指數上漲7.63%，兩市成交額較昨日大漲

　　110%，僅1支股票微跌(ST昌河)，國泰君安判斷市場大漲有兩方面原因：

　　第一、市場前期大幅超跌，跌破國泰君安認可的2400-2700點中期底部，估值跌破

　　08年15倍水平，估值具備超跌反彈的基礎；

　　第二、市場傳言影響。大額經濟刺激方案和大小非引入“二次發售”機制兩條傳聞成為激發昨日市場反彈的催化劑，因此，傳言能否兌現以及兌現的時間相應成為市場能否延續反彈的最重要決定因素。

　　摩根大通報告中所提到政府正在考慮2000-4000億刺激經濟和穩定股市的方案，國泰君安認為未來實施的可能性較大，理由在于政府前期過于緊縮，在周期下行的情況下，會改變前期緊縮政策，阻止經濟跌幅過大，但國泰君安判斷4季度的可能性更大。

　　因為，7月份PPI 上漲7%、前7個月，城鎮固定資產投資同比增長27.3%，增速比上半年加快0.5%，比上年同期加快0.7%，在通脹前景尚不完全明朗和投資增速仍舊較快的前提下，國泰君安認為政府不會全面放開貨幣政策，更可能是結構性放松，財政結構性支出也主要涉及民生和賑災等，市場期望宏觀政策馬上放松可能會落空。

　　據和訊等網站報道，監管層正在研究通過券商中介達成交易，“引入二次發售機制”，二級發售的程序同IPO 完全一樣，需要證監會批準，完善大宗股份減持的市場約束、減震和信息披露制度。由于信息無法證實，國泰君安分析，如果真的實施，對大小非無疑是重大利空，對其它投資者則是利好，所以市場短期走勢取決于兩者博弈的結果，中長期則有利于監管層對市場的控制，有利于券商股�？墒莻髀勚械膬热菡鎸嵭杂写�商榷，因為這與股改全流通的思路有背離。

　　“對于短期市場，一旦相關政策利好兌現，市場將走出一波力度較大的行情，否則市場將在大小非打壓和失望情緒雙重作用下沖高回落�！眹�泰君安指出。