本文作者：銀河證券基金研究中心 王群航

　　華商盛世成長(zhǎng)股票基金是華商基金管理公司旗下第二只基金產(chǎn)品。該基金未來將結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的分析，通過對(duì)企業(yè)合理的估值分析，選擇投資那些具有估值優(yōu)勢(shì)和持續(xù)成長(zhǎng)能力的上市公司股票，在嚴(yán)格管理投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，可以充分分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)過程中投資持續(xù)成長(zhǎng)企業(yè)的超額收益。

　　調(diào)整越深 機(jī)會(huì)越多

　　雖然股票市場(chǎng)自2007年10月份以來出現(xiàn)了很大幅度的調(diào)整，包括股票型基金在內(nèi)的很多類型基金發(fā)行遇到了較大的困難，但是，這依然無法阻擋基金公司對(duì)股票型基金的鐘愛。截至目前，今年以來新發(fā)行的基金總共有65只，其中股票型基金25只，占到了市場(chǎng)發(fā)行總量的39%以上，說明很多基金公司仍看好股票型基金的未來盈利前景。從專業(yè)投資的角度來看，基礎(chǔ)市場(chǎng)行情回調(diào)越深，意味著后市機(jī)會(huì)越多。

　　展望下半年市場(chǎng)，雖然國(guó)內(nèi)通脹壓力仍然較大，但由于貨幣從緊的政策預(yù)期放松，以及在股價(jià)大幅下挫之后，估值風(fēng)險(xiǎn)得到較充分的釋放，股票投資獲利的可能性不斷增加。截止到8月11日，滬深市場(chǎng)A股的加權(quán)平均市盈率已經(jīng)降至19.04倍，與2005年6月6日大盤跌破千點(diǎn)時(shí)的19.96倍相比，目前的估值水平已經(jīng)處于歷史低位區(qū)域。

　　關(guān)注成長(zhǎng) 重視價(jià)值

　　華商基金認(rèn)為，在未來相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)保持持續(xù)、穩(wěn)定、高速的增長(zhǎng)。在此過程中，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、能夠在未來保持持續(xù)成長(zhǎng)的企業(yè)會(huì)從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中受益更多、增長(zhǎng)更快。

　　在未來的投資運(yùn)作中，華商盛世成長(zhǎng)基金將會(huì)分三個(gè)層次進(jìn)行具體的股票選擇：(1)針對(duì)企業(yè)歷史財(cái)務(wù)指標(biāo)，應(yīng)用數(shù)量模型篩選股票，連同研究員實(shí)地調(diào)研推薦的部分股票，建立備選股票庫(kù)；(2)其次，對(duì)備選股票庫(kù)的股票應(yīng)用估值模型進(jìn)行價(jià)值評(píng)估；(3)應(yīng)用華商基金管理有限公司的持續(xù)成長(zhǎng)上市公司評(píng)價(jià)模型選擇股票投資組合。