文/ 張劍輝

　　2008年上半年，基金尤其是偏股型基金凈值有較大幅度縮水，但偏股型基金過去10年的年均相對上證指數超額收益一直保持在10%左右。基金相對市場盈利能力的持續性，初步體現了基金管理人的專業管理能力。

　　當然在組合投資管理下，管理人的能力需要時間來體現，也需要時間來檢驗。國金基金經理評價體系正是從收益獲取能力、風險控制能力兩個角度出發，兼顧短期(過去1年內)、中期(過去2年內)、長期(過去3年內)3個時間階段，采取定量評價方式，對股票基金經理過往持續性的綜合投資管理能力進行評價比較，從而為投資者選擇基金和基金經理提供參考。

　　值得信賴的基金經理

　　共有204位基金經理參與國金2008年第三期(截至2008.6.30)基金經理評價，綜合結果顯示，王曉明(興業)、孫建冬(華夏)、張曉東(國海富蘭克林) 榮獲綜合投資管理能力評價前三甲，并與張益馳(華夏)、王亞偉(華夏)、胡建平(華夏)、顏正華(華夏)、陳戈(富國)、劉芳潔(易方達)、鄭拓(交銀施羅德)、孫延群(上投摩根)、陳豐(博時)、劉文動(華夏)、王新艷(景順長城)、童汀(華夏)、許杰(泰達荷銀)、鞏懷志(華夏)、尚志民(華安)、譚琦(華夏)、張龍(華夏)等共計20位基金經理獲得五星級評價。

　　值得一提的是，過去一年(2007.6.30～2008.6.30)中，偏股型開放式基金凈值總體下跌13.38%，戰勝上證綜指15%。在參與本期評級、且具有過去一年完整管理業績的121位基金經理中，王亞偉(華夏)、孫建冬(華夏)、張曉東(國海富蘭克林)、張益馳(華夏)、王曉明(興業全球人壽)、孫延群(上投摩根)、周煒煒(交銀施羅德)、王炯(東吳)、伍衛(易方達)、陳戈(富國)等基金經理在此短市場周期中操作上穩健進取，綜合投資管理能力表現突出。

　　基金公司星級分布兩極分化

　　從基金公司角度觀察，在獲得本期四星級及以上評級的61基金經理中，來自華夏的基金經理占據了12席，且其中10基金經理獲得五星級評價。另易方達、博時和上投摩根基金公司分別占據6席、5席和4席，富國、興業全球人壽兩家基金公司各占3席，國海富蘭克林、交銀施羅德、景順長城、融通、泰達荷銀、友邦華泰等基金公司各占2席。

　　基金經理表現持續性強

　　在2007年底的評價中獲得三星級及以上評級的85位(剔除期間離職及職位變動影響而未參與本期評級的20位基金經理)基金經理中，有63位本期繼續獲得三星級及以上評級，占比達到74%。其中，2007年底獲得五星級的14位基金經理中，有8位本期繼續獲得五星級(剔除期間離職及職位變動影響而未參與本期評級的3位基金經理)評級，占比達到57%。基金經理綜合投資管理能力及評級結果表現出的延續性，明顯好于基金產品業績的延續性。

　　本文由國金證券基金研究中心供稿

　　相關評價指標的說明

　　收益獲取能力評價指標——“月均相對投資回報率”，計算公式為：

　　基金經理k月均相對投資回報率指標＝{∏[1＋(第i月管理各基金產品絕對回報率簡單平均值-第i月國金偏股票型開放式基金指數收益率)]-1}/m。其中，i從1到m，m為對應統計期間基金經理k有效管理月份數量。

　　風險控制能力評價指標——“月均優化下行風險”，計算公式為：

　　基金經理k月均優化下行風險指標＝{∑min[0，max(第i月管理各基金產品絕對回報率簡單平均值，第i月管理各基金產品絕對回報率簡單平均值-第i月國金偏股票型開放式基金指數收益率)]}/m。其中，i從1到m，m為對應統計期間基金經理k有效管理月份數量。

　　基金經理星級評定方法

　　本評價體系采取星級評定方法，共設五個星級：五星級、四星級、三星級、二星級、一星級。所有參加評級的基金經理按照評價指標(收益獲取能力指標、風險控制能力指標及綜合投資管理能力指標)從大到小排列，前10%為五星級，10%～30%為四星級，30%～60%為三星級，60%～80%為二星級，后20%為一星級。

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