上周，滬深兩地封基二級(jí)市場(chǎng)行情聯(lián)袂走向了今年以來(lái)的新低。上周大盤的平均下跌幅度超過(guò)了8%，封基的周平均下跌幅度也超過(guò)了8%，封基的周下跌幅度略微低于基礎(chǔ)市場(chǎng)。

　　這又是一次幅度比較大的周下跌表現(xiàn)。在此過(guò)程中，封基周成交量的減少幅度雖然從數(shù)字上看接近8%，與市場(chǎng)的下跌幅度較為接近，但是實(shí)質(zhì)上，這后一個(gè)“8%”可能并非一個(gè)好的現(xiàn)象，即封基市場(chǎng)在上周的下跌過(guò)程中，成交量并沒(méi)有相應(yīng)的萎縮表現(xiàn)，從某種角度上來(lái)看，成交量依然屬于“較大”的狀態(tài)。造成這種“較大”狀況的重要原因在于大盤基金，因?yàn)橄嚓P(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周跌幅居前的基金全部是大盤基金，周成交量增加的基金、周成交量減幅較少的基金、周換手率較高的基金等主要是大盤基金。總之，由于大盤基金在領(lǐng)跌，大盤基金是機(jī)構(gòu)投資者的重點(diǎn)投資對(duì)象，因此說(shuō)，機(jī)構(gòu)投資者在上周可能有較多的拋售行為，依然在此低位選擇了離開(kāi)市場(chǎng)。

　　截至上周末，大、小盤基金的平均隱含收益率指標(biāo)分別為39.58%和8.93%，大盤基金的該項(xiàng)指標(biāo)上升了4.58個(gè)百分點(diǎn)，小盤基金下降了1.93個(gè)百分點(diǎn)，兩類基金出現(xiàn)這種分道揚(yáng)鑣的情況各有其因。在大盤基金方面，由于大盤基金被部分機(jī)構(gòu)投資者拋售，導(dǎo)致了平均隱含收益率指標(biāo)升高，并且上升到了今年以來(lái)的最高位，有景福、漢興、普豐等6只基金的隱含收益率已經(jīng)超過(guò)了50%。根據(jù)市場(chǎng)以往的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)隱含收益率指標(biāo)隨著基礎(chǔ)市場(chǎng)的超跌而同創(chuàng)新高的時(shí)候，往往會(huì)在后市出現(xiàn)一些盈利機(jī)會(huì)。

　　在小盤基金方面，平均隱含收益率指標(biāo)的升高，主要是因?yàn)榭茀R、科翔這兩只基金上的特殊原因。科翔的市價(jià)在尾盤被突然拉高了2.37%，屬于異常走勢(shì)，沒(méi)有實(shí)質(zhì)意義；科匯在上周二就已經(jīng)停止交易，但是，該基金的凈值并不會(huì)因此停止波動(dòng)，因?yàn)檫@只基金還持有一定量的股票，由于上周的股票市場(chǎng)行情走勢(shì)不好，拖累了基金的績(jī)效，以至于到了周末的時(shí)候該基金的凈值已經(jīng)低于周一的收盤價(jià)格，這便使該基金出現(xiàn)了非正常溢價(jià)現(xiàn)象，這種情況表明，如果按照現(xiàn)在的凈值轉(zhuǎn)開(kāi)放，投資者不僅套不到利，而且還會(huì)有虧損。所以說(shuō)，廣大投資者在對(duì)待“到期封轉(zhuǎn)開(kāi)”套利操作的時(shí)候，也要對(duì)基礎(chǔ)市場(chǎng)后市行情的走勢(shì)有一個(gè)明確的判斷，如果后市行情值得看好，做套利交易才會(huì)有較高的獲利概率。否則，封基與股票一樣，都必須謹(jǐn)慎對(duì)待，不能隨意投資。王群航