基金買賣網研究所 王晶

　　每周視點

　　華夏紅利暫停申購：華夏基金公司公告，自8月4日起暫停華夏紅利混合型證券投資基金的申購、轉換轉入業務。

　　基金買賣網點評：華夏紅利是一只表現比較穩健的基金，其主要投資紅利股，該類股票在震蕩的市場中表現較為平穩，在操作風格上保持了分散的行業配置和重倉股配置，這大大降低了非系統性風險和判斷失誤的損失，但同時又不乏積極的表現，在股票倉位和上調整較為靈活，在對行業以及個股配置上也表現出對形勢判斷下的積極調整。穩健而又靈活的風格和對形勢準確地把握使其業績較為穩定，長期表現出高收益、中等風險的特征。這也是我們一直以來對其重點推薦的原因，而目前該基金規模已達到270多億元，暫停申購以控制規模可以更好的保護投資者的利益。

　　鑒于其良好的投資能力，我們仍然看好其后市表現，對于已經持有該基金的投資者可以繼續堅定持有，而對于仍想申購該基金的投資者，我們推薦華夏旗下另一只基金：華夏優勢。華夏優勢長期以來表現出高收益、較低風險的特征，與華夏紅利表現不想上下，是賽先生評級中推薦的品種。

　　匯添富藍籌即將打開申購：匯添富藍籌穩健靈活配置混合型證券投資基金將于2008年8月8日起開始辦理日常申購和轉換入業務。

　　基金買賣網點評：該基金于08年7月2日結束募集進入封閉期，目前該基金即將打開申購贖回，該基金是否具有投資價值，我們在此做一個分析。

　　該基金的股票資產全部投資于藍籌公司，一般來說，藍籌公司具有較好的管理能力和盈利能力，在行業中往往處于領先地位，在股市中這類上市公司股票市值較大，股價也表現相對穩定，投資于被低估的該類股票，屬于收入型基金，風險也相對較小，而且從該基金的建倉時間來看，大盤藍籌股經過前期的調整，估值已基本合理，在08年7月2日，上證50指數、申萬大盤指數和申萬績優股指數的市盈率都已處于20倍以下，具有了不錯的投資價值，可以說該基金選擇了較好的建倉時機。

　　同時匯添富基金公司較好的投研實力構成對該基金的支持，該基金公司成立于05年2月，目前旗下管理資產規模為462.62億元，旗下管理著6只基金，包括股票型、混合型、債券型、貨幣型，產品線較為完善，與同時期的基金公司相比，發展較為迅速。該基金公司秉承價值投資的理念，在資產配置上傾向于精選個股，操作風格較為穩健，旗下基金表現可圈可點。

　　綜上所述，我們認為建倉時機的正確選擇是該基金的最大的優勢，而公司的投研團隊又為其今后的操作提供支持，建議投資者對其關注。

　　市場與基金表現

　　市場表現

　　本周國際大宗商品價格回落似乎并沒有給大盤帶來支撐，奧運臨近的維穩氣息最終沒能阻止大盤的下跌。本周前兩天股指震蕩下行，周三周四股指表現頑強，收出兩個十字星。而周五大盤在早盤窄幅震蕩之后，下午兩市開始放量下跌。縱觀一周，上證指數、滬綜指下跌7.00%，深成指下跌9.40%，滬深300指數下跌8.78%。

　　在行業方面，由于奧運概念股上漲，本周餐飲旅游行業成為唯一上漲的行業，漲1.03%，之后，食品飲料、信息服務跌幅較小，分別下跌1.51%和1.88%，而受到國際大宗商品價格回落影響，采掘業、黑色金屬、有色金屬行業本周跌幅較大，分別下跌7.99%、8.06%、8.17%。從申萬風格指數可以看出，中價股指數(-3.07%)、大盤指數(-3.34%)、中市凈率指數(-3.40%)表現靠前，而中盤指數(-6.04%)、高市凈率指數(-5.76%)、績優股指數(-4.78%)跌幅較大。

　　開放式基金表現

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的單位凈值增長率為-3.19%，主動型股票基金平均收益率為-3.09%，新世紀優選成長、申萬巴黎競爭優勢、招商大盤藍籌排名靠前，收益率分別為-0.16%、-0.21%、-0.50%。可以看出，排名靠前的基金都是最近成立的新基金，它們在大盤調整到低位時建倉，具有一定的抗跌性。排名靠后的幾只基金在行業上都配置了本周跌幅較大的采掘、有色、地產等行業。我們認為目前經濟形勢不明朗。大盤也是反復震蕩，向上向下的動能都不足，此時選擇基金更應該將選股能力放在首位。

表 1：主動型基金漲幅前5、后5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ %）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ %）
519089.OF	新世紀優選成長	-0.16	257020.OF	國聯安德盛精選	-6.46
310368.OF	申萬巴黎競爭優勢	-0.21	162703.OF	廣發小盤成長	-5.81
217010.OF	招商大盤藍籌	-0.50	213008.OF	寶盈資源優選	-5.72
070013.OF	嘉實研究精選	-0.70	160106.OF	南方高增長	-5.53
550003.OF	信誠盛世藍籌	-0.70	360006.OF	光大保德信新增長	-5.20
數據來源： wind 基金買賣網研究所

　　指數型基金平均收益率為-3.87%。銀華道瓊斯88、華夏上證50ETF、長盛中證10位于前列，分別為-2.48%、-2.81%和-2.84%。 本周金融股和石化雙雄一度成為股指穩定的中流砥柱，因此跟蹤大盤藍籌股的指數跌幅較小，而受地產股大幅調整的影響跟蹤深證指數的基金表現較差，我們認為目前股指估值較為合理，指數型基金具備了長期投資價值，投資者可以適當介入。

表 2：指數型基金漲幅前5、后5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ %）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ %）
180003.OF	銀華道瓊斯 88 精選	-2.48	159901.OF	易方達深證 100ETF	-5.67
510050.OF	華夏上證 50ETF	-2.81	161604.OF	融通深證 100	-5.23
519100.OF	長盛中證 100	-2.84	510880.OF	友邦華泰紅利 ETF	-5.19
110003.OF	易方達上證 50	-3.04	159902.OF	華夏中小板 ETF	-5.07
161607.OF	融通巨潮 100	-3.05	040002.OF	華安 MSCI 中國 A 股	-4.29
數據來源： wind 基金買賣網研究所

　　混合型基金：混合型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的平均單位凈值增長率為-2.91%，其中一般型混合基金的增長率為-2.98%，長盛創新、申萬巴黎盛利配置、銀河收益位于前列，分別為-0.15%、-0.36%和-0.38%。保本型基金本周平均下跌0.24%，金元比聯寶石動力保本位于前列，為-0.05%。本周排名靠前的除了一些成立不久的新基金外，就是股票倉位很低的基金，申萬巴黎盛利配置和銀河收益倉位僅有10%，在調整的市場環境中自然受影響很小。跌幅較大的摩根斯丹利華鑫基礎行業配置非常集中，僅配置了采掘、電力、石油石化、信息技術四個行業，個股配置比例也是相當高，近期市場變化多端，沒有哪個行業能夠持續強勢，該基金集中的資產配置也意味著較大的風險。

表 3：混合一般型基金漲幅前5、后5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ %）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ %）
080002.OF	長盛創新先鋒靈活配置	-0.15	233001.OF	摩根士丹利華鑫基礎	-9.81
310318.OF	申萬巴黎盛利強化配置	-0.36	519087.OF	新世紀優選分紅	-5.69
151002.OF	銀河收益	-0.38	519003.OF	海富通收益增長	-5.39
162205.OF	泰達荷銀風險預算	-0.44	020005.OF	國泰金馬穩健回報	-5.30
121006.OF	國投瑞銀穩健增長	-0.70	270002.OF	廣發穩健增長	-5.22
數據來源： wind基金買賣網研究所

　　QDII基金：本周該類基金平均下跌2.01%，具體來看，新成立海富通海外精選由于具有建倉優勢，表現較其他基金要好，而本周香港股市下跌幅度較大，恒生中國指數下跌4%以上，導致以港股為主要投資范圍的三只基金表現落后。從資產配置的角度來說，QDII基金是值得持有的，不過考慮到目前我國基金公司海外投資經驗較少，而且一些投資范圍較窄的基金分散單一市場風險的效果不明顯，所以目前不建議配置較多該類基金，目前該類基金中南方全球投資范圍最為分散，一直以來也表現較好，投資者可以適當配置。

表 4、QDII基金表現
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ %）
519601.OF	海富通中國海外精選	-0.0998
377016.OF	上投摩根亞太優勢	-1.6234
183001.OF	銀華全球核心優選	-1.6393
202801.OF	南方全球精選	-1.6598
000041.OF	華夏全球精選	-1.9337
241001.OF	華寶興業海外中國成長	-2.1529
486001.OF	工銀瑞信全球配置	-2.9115
070012.OF	嘉實海外中國股票	-4.0945
數據來源： wind 基金買賣網研究所

　　債券型基金：債券型基金(不包括中短債)平均增長率為-0.04%，國泰金龍債券、博時穩定價值、鵬華普天債券漲幅位于榜首，分別為0.10%、0.09%、0.09%。唯一的短債基金，嘉實超短債本周漲0.07%。本周，國際大宗商品價格回落，市場資金面有所放松，債市將有所好轉，對股市參與較少的債基漲幅較大，而長期看，不斷走高的PPI和我國價格管制問題使債市仍有遠憂，所以在債基的配置上，我們建議選擇能夠適當參與股市且風險控制能力較強的品種，推薦鵬華普天收益和易方達穩健收益。

表 5：債券普通型基金漲幅前5、后5
證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ %）	證券代碼	證券簡稱	期間增長率（ %）
020002.OF	國泰金龍債券 A	0.10	070005.OF	嘉實債券	-0.52
050006.OF	博時穩定價值債券 B	0.09	202102.OF	南方多利增強	-0.32
050106.OF	博時穩定價值債券 A	0.09	510080.OF	長盛中信全債	-0.30
160602.OF	鵬華普天債券 A	0.09	240003.OF	華寶興業寶康債券	-0.24
161603.OF	融通債券	0.09	519666.OF	銀河銀信添利 B	-0.19
數據來源： wind基金買賣網研究所

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