證券時(shí)報(bào)記者付建利

　　以“莫畏浮云遮望眼”為題的招商基金2008年中期投資策略研討會(huì)日前在山東煙臺(tái)舉行。與會(huì)人員就2008年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)的展望、債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的投資策略進(jìn)行了討論和交流。此外，會(huì)議還邀請(qǐng)了莫尼塔首席策略分析師馬青博士和野村證券亞太地區(qū)首席策略分析師MR.Sean Darby做了主題演講。

　　招商基金的投研人員回顧了上半年市場(chǎng)走勢(shì)，認(rèn)為下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的可能性不大，上市公司業(yè)績(jī)?nèi)杂型�維持適度增長(zhǎng)，市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)大幅下降；在外部環(huán)境方面，雖然短期內(nèi)仍不樂觀，但四季度后有望逐漸改善。因此，招商基金預(yù)計(jì)下半年股市整體運(yùn)行環(huán)境將好于上半年，市場(chǎng)可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。綜合內(nèi)外因素，招商基金將堅(jiān)持從業(yè)績(jī)和估值兩個(gè)角度出發(fā)，為投資者尋找有安全邊際的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

　　莫尼塔的馬青博士在對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了細(xì)致的比較后指出，目前的油價(jià)雖然超過了歷史最高水平，但對(duì)全球通脹的推動(dòng)作用可能會(huì)小于上世紀(jì)70年代的石油危機(jī)。因?yàn)楫?dāng)年推動(dòng)通脹的動(dòng)力還包括當(dāng)時(shí)強(qiáng)烈的通脹預(yù)期和工會(huì)勢(shì)力的強(qiáng)大。發(fā)達(dá)國(guó)家工資福利的上漲超過了生產(chǎn)率的上漲，導(dǎo)致單位產(chǎn)出的勞動(dòng)力成本大幅上升。而現(xiàn)在的全球化抑制了發(fā)達(dá)國(guó)家的工資增長(zhǎng)，各國(guó)央行對(duì)付通脹的威信也好于當(dāng)年。

　　野村證券亞太地區(qū)首席策略分析師認(rèn)為，目前全球的投資機(jī)會(huì)好壞參半。但他著重分析了可能出現(xiàn)的“新絲綢之路”帶來的經(jīng)濟(jì)變化和投資機(jī)會(huì)。當(dāng)新建的高速公路、鐵路把亞洲和歐洲從陸路運(yùn)輸上緊密連接后，再加上傳統(tǒng)的港口，網(wǎng)狀的“新絲綢之路”就會(huì)形成。