□晨報記者 陳重博

　　上周五以來，大盤延續了持續反彈的良好格局，至昨日收盤，累計最大漲幅已有9.19%。TOPVIEW數據顯示，這一周的反彈中，基金似乎并沒有積極的主動建倉，而昨日基金重倉的金融、地產股，其漲幅卻明顯超越大盤。那么，基金在本輪反彈行情中的真正身份究竟是什么呢？

　　重倉股超跌自救

　　上證指數在經過前兩個交易日震蕩整固之后，周四兩市股指雙雙跳空高開，隨著銀行、保險、券商為代表的金融類個股相繼走強，股指一路震蕩上行。而房地產股全天也表現十分活躍，近十家個股出現漲停，濱江集團中報擬10轉增10，股價封于漲停，保利地產、金地集團、招商地產等龍頭品種也出現較大幅度上揚。

　　不斷遭遇減倉的地產股，為何昨日又集體爆發？從昨日金地集團的漲停成交回報看，既有“漲停敢死隊”的出手相助，也有基金為代表的機構自救的身影。另一方面，在二季度集中減倉金融、地產股后，基金之間的分歧也較大，二季報中對金融、地產繼續看好的基金也不占少數。

　　基金依然減倉為主

　　上周基金行為整體凈流出，凈拋售為26億元，與前兩周的凈拋售相當。從上周情況看，煤炭、鋼鐵、汽車等板塊仍然是資金流出的重點區域。

　　7月21日TOPVIEW數據顯示，基金成交96.64億元，總買入46.72億元，賣出49.92億元，凈賣出3.19億元。當天整體交易57家基金公司，只有25家基金公司積極凈買入14.46億元，還有32家基金公司凈賣出的額度為17.65億元。而當日QFII卻一致買入，申銀萬國新昌路營業部以3.85億元排在凈買入第一位�？梢�，在部分基金調倉賣出股票之時，QFII正在大量吸貨。記得在4月底“印花稅”行情爆發前，同樣也是呈現國內基金拋售、QFII暗中抄底的格局。

　　估值合理孕育結構性反彈

　　從大部分基金的二季報展望來看，其主流觀點均認為，市場估值趨于合理，下半年市場的結構性反彈機會正在呈現�！鞍凑諝v史上滬深300指數成份股的平均派息率40%，基于對A股市場中長期盈利和資本回報率的假設，A股長期的合理市盈率為20倍左右的水平，但巨大的限售流通股解禁壓力始終是A股市場估值波動的不確定因素，由此可能導致未來A股市場出現較大的波動性�！�基金銀豐的觀點認為，考慮到中國正處在高速工業化和城市化的階段，而且政府可以用財政和貨幣政策穩定經濟，內需(消費和投資)可以在政府經濟政策的作用下穩定增長，中國未來的GDP增長也將維持較高的水平。