從去年第一只QDII基金—南方全球發行以來，國內基金公司投資海外證券市場開閘，至今為止已經有7只QDII基金。不幸的是，在QDII出海伊始，便遭遇寒流。隨著次貸影響下的全球金融市場振幅加大，以及國內股市的冰期襲來，QDII基金并未能獲得投資者的長期“愛戴”，反而是對其投資能力的質疑。但是，作為一種投資品種， QDII顯然還是具有較高投資價值的。不同的是，QDII投資需要從組合投資的角度來把握。

　　QDII的組合投資價值

　　目前國內QDII基金的日子并不好過。困難的來源，一方面全球金融市場的波動幅度加大，而世界經濟的高通脹、增長減速也從根本上提高了海外投資的難度；另一方面國內QDII基金經理相對經驗欠缺，更多的還是投資于與國內市場相關性較大香港股市，從海外避險的角度來看，QDII的避險能力并未如預期中的強大。從目前國內QDII基金的操作業績來看，QDII基金要跑贏基準指數的很少，較早的QDII 基金如，華夏全球和南方全球，稍晚的有今年成立的工銀全球；從2季報的業績來看，跑贏基準指數的僅南方全球。

　　但是，我們也可以看到，從本輪A股市場下跌到現在QDII基金的跌幅正在逐步的縮小。我們同樣從2季報業績來看，表現較好的如華夏全球季度跌幅已經縮窄10%以上，而南方全球也是連續兩個季度高于基準業績。這主要是受香港以及其他海外股市的逐步回暖穩定影響。與A股市場在3000附近非理性大幅下跌不同，發達國家的股市跌幅在本輪熊市中明顯呈逐步縮窄趨勢。當然這與A股市場的制度、市場、管理等方面的完善程度相關，也與投資者成熟度極大相關。但是有一點是我們可以肯定，作為新興市場的中國A股市場存在很多的不成熟、不足，因此市場的穩定相對較差，而股市走向受政策影響極大。而相對而言，海外發達市場，或者香港股市的成熟度和穩定性則明顯較好，市場機制相對成熟，有利于投資預期的相對穩定性。從這一點講，我們適當的在組合中加入QDII基金，仍是比較妥善的組合投資方法。而隨著QDII基金投資經驗的逐步增強，我們有望看到QDII基金投資取得較好的成績，在通過投資差異性市場獲取更高的相對利益。

　　華夏全球—前瞻性投資

　　華夏全球成立于2007年10月9日，基金主要通過積極的全球型股票投資來獲取穩健的投資收益，參考業績基準為摩根士丹利資本國際全球指數。華夏全球以股票基金形式發行，其中股票投資比例60%。由于基金經理對組合投資有較大的決策權，以及相對其他公募基金較松的契約要求，必然使得隨基金的投資眼光和市場判斷的準確性要求較高。從實際投資來看，華夏全球的投資靈活性還是較高的。其中在2季度時基金大幅降低倉位，連續兩季度逼近最低限，一定程度上規避了投資風險。從投資偏好來看，華夏全球主要投資香港、美國為主的發達金融市場。從投資策略上來看，華夏全球基本保持華夏一貫的謹慎策略，投資思路具有前瞻性。

　　華夏全球采取雙經理制，由有著豐富經驗的楊昌桁和周全先生任職，并且邀請了、資歷很高的Robert N Gensler作為華夏全球境外咨詢顧問。其中楊昌桁為臺籍高級投資管理人，18年從事經驗，對海外以及新興市場的有著較深的了解和豐富的投資經驗。華夏全球精選基金的組合構建由基金管理人和其境外投資顧問--普信集團共同完成。普信集團(T. Rowe Price Group.Inc)成立時間于1937年，在資產管理業務領域擁有長達70年的經驗，專注股票投資。管理資產總額為3800億美元，是美國最大的資產管理公司之一。

　　華夏全球是華夏基金旗下唯一的QDII產品，與其他基金相比，華夏全球延續了華夏基金一貫的投資風格和市場判斷。但是從基金業績來看，今年以來華夏全球位列華夏系股票基金的首位，甚至優于旗下的混合基金(除了華夏回報)，這一方面是基金對倉位空間控制及時，一方面也是投資海外市場的特殊優勢所在；另外基金經理的投資思路和策略也有明顯的優勢。

　　作為組合投資可配置的品種，QDII的投資價值毋庸置疑。在去年4季度，由于海外投資環境的惡化，QDII基金投資業績也大幅下滑，我們對QDII的投資預期有所降低，一般在投資組合中，建議的配置比例在5%左右。而隨著海外市場的逐步轉暖回穩，從分散風險以及提高組合業績水平的角度，優秀的QDII還是值得配置。

　　表1.華夏全球各個階段業績表現