防御性行業被大幅增持

　　就行業配置而言，二季末金融保險業繼續占據偏股型基金第一大重倉行業位置。房地產、金屬非金屬、機械設備等受緊縮政策和宏觀經濟減速影響較大行業的市值占基金凈值的比例下降較為明顯，而采掘業、醫藥生物、批發零售等行業市值占基金凈值比例上升最多，顯示弱市中資源類或穩定增長弱周期行業、防御性行業受到基金的青睞。

　　就個股而言，統計顯示，招商銀行、浦發銀行、貴州茅臺、蘇寧電器、鹽湖鉀肥、中國神華、萬科A、西山煤電、中國平安、中興通訊成為二季度基金的前十大重倉股；而基金增持前十大重倉股多為能源、3G、基建等行業的個股，西山煤電、中國神華、中國平安、長江電力、潞安環能、鹽湖鉀肥、金牛能源、中興通訊、華魯恒升、中國鐵建等個股受到基金的增持。 每經記者 于春敏

　　進入“療傷”期 7月基金繼續減倉

　　在單邊市場行情下，“倉位”成為影響股票型基金業績的關鍵因素，曾經在牛市中推高的倉位，在震蕩下跌市中卻成為基金最大的絆腳石。

　　世紀證券的統計數據顯示，被下跌市“重傷”的基金最近操作態度變得謹小慎微。開放式股票型基金7月以來股票倉位呈下降趨勢，截至中旬已降至7成以下。

　　股票基金整體倉位低于7成

　　世紀證券統計數據顯示，開放式股票基金的平均倉位保持中等偏下水平，股票倉位最近三月以來保持在75%以下，7月中上旬更是低于7成，部分股票型基金股票倉位遠低于6成。

　　世紀證券分析師鮑松柏表示，“整體來看，基金的倉位與市場趨勢成一致方向變化，基金對市場的作用實質上是助漲助跌，某些基金在操作上過于謹慎，倉位過低。”

　　鮑松柏指出，基金7月的倉位水平與股票型基金契約對股票資產配置比重的要求嚴重不符，因為股票基金契約要求股票資產配置必須達到凈值比重至少60%以上。另外，目前基金還有一個特征就是股票倉位隨指數呈正向波動態勢。當指數上漲或下跌時，基金倉位就增加或減少。這表明眾多基金一直以來以追漲殺跌方式運行，很少有反向操作者。

　　以東吳價值成長雙動力為例，其倉位保持在極低水平，倉位不足3成。由于空倉比重較大，該基金資產規避了市場下跌風險。但是倉位過低卻必定對凈值提升產生影響。同時，低倉位策略也使得作為機構投資者的基金對于市場的穩定作用無從談起。

　　部分基金依舊滿倉

　　目前市場前景尚不明朗的情況下，基金倉位的變化，往往反映出基金對于后市走向的態度，在同一個市場下，基金倉位的迥異反映了該基金對市場未來的判斷的差別。

　　統計數據顯示，目前，中郵創業核心優選、光大保德信量化核心、華寶興業先進成長位于倉位前三甲，近乎滿倉操作，這在所有開放式股票型基金中投資風格最為激進，屬于進攻型。當然從短期來看，在市場弱勢向下的情形中，這種風格風險最大。相反的是，以東吳價值成長雙動力的股票倉位最低不到三成墊底。

　　鮑松柏認為，目前，只有小比例數量的基金逆市場而為，采取相反操作，投資風格相對激進，富于進攻性。然而，較多的基金采取大幅減倉策略，其中寶盈策略增長減倉幅度最大達30%。這種密集減倉行為反映該類基金對后市極度悲觀，也意味著該類基金將繼續等待底部的來臨。