新浪財經訊 2008年7月19日上午，由南方基金公司主辦的“南方基金彩虹行動——2008年中國基金投資者服務巡講活動”第八站在哈爾濱市華融飯店七層華融劇場舉行，新浪財經做圖文錄播，以下為南方隆元產業主題基金經理汪澂在現場發表的精彩觀點。

　　汪澂：我們對市場的估值，不論是從市盈率還是市凈率，所以認為已經下降到合理的區域了，再看一下我們的投資策略，首先談一下，我們的全流通時代的市值評估法。目前占總市值產業以上的資本非流通股進入了二級市場，對市場的影響將超過近幾年來管理層大力發展的以基金和保險為主的機構投資者對市場的影響，投資者結構發生了根本性的變化，對投資價值的判斷將加入產業資本的新視角，原有的估值方法面臨挑戰。

　　首先看一下傳統的方法。經常用半年或者一年固定時期類的PE、PB、PEG等來進行估算。但是產業資本的估值法很少看這個，它是通過評估現有資產價值和未來價值創造的能力，判斷公司市值是否合理來確定一個價格，采用市值評估法，更偏重于公司的資產價值和投資回收期，同時由于歷史成本，技術分析有效性大大降低。實際上這個產品資本是不看圖形的，他們的成本與我們也不同，所以這種原有的估值體系和現在有了很大的改變。

　　目前我們對中國市場的總體判斷是下半年的經濟鏈我們仍然認為是高通脹，不會立即轉好。但是市場的大幅調整已經反映了對經濟不確定的預期，目前市場已經進入了可投資區域，有可能大家認為GDP下降到8.5%，但是這并不表示，我們的股市一定要跌60%乃至更高，所以我們認為目前市場是超跌反映了經濟的基本鏈，應該已經進入了可投資區域。而且現階段的CPI出口企業利潤，我們已經看了數據不再惡化，目前的上市公司，甚至有超出預期利潤出現。而且政策鏈是明顯對市場扶持的，但是市場有滯后反映，市場回復性上漲是可期的。目前可投資區域正在消化的是季度被悲觀和恐慌的投資者，就像去年的10月，國家出臺了很多政策，認為市場過熱，需要降溫的政策，那是有滯后反映，但是現在的政策鏈對市場的扶持也是明確的，市場目前的反映也是有滯后的，所以我們認為已經進入了可投資區域。而且各股目前已經出現了分化，有一部分各股目前已經有賺錢效應。

　　現階段我們的投資政策，我們將重點配置與證券市場高度相關的品種，少配置與宏觀經濟高度相關的品種。這主要基于我們認為可投資區域已經進入。同時配置與內需密切相關的品種，少配置與國際外向型經濟密切相關的品種，這主要是考慮中國龐大的15億人口的內需市場。所以一些外向型的經濟，勢必在未來的利潤會下滑。同時我們將配置能抗通貨膨脹，抗高油價的品種，這主要是說那種有提價能力的上市公司，而少配置隨成本上升，自身不能同比例提高，終端賈格爾利潤下滑的品種，這主要是有一些制造業，目前是面臨這種困境。同時要努力尋找可通過資產注入而提高自身價值的上市公司。現階段我們主要看好的行業和產業有券商，農業，食品飲料，電信，醫藥，旅游，基本上是無煙工業，主要是以內需為主。