□本報(bào)記者 江沂 深圳報(bào)道

　　創(chuàng)新型封閉式基金推出后，獲得市場強(qiáng)烈關(guān)注，交投也較為活躍。二季度市場繼續(xù)大幅下跌，創(chuàng)新封基的創(chuàng)新條款能在多大程度上發(fā)揮保護(hù)持有人利益的作用，受到人們的關(guān)注。持有人對于創(chuàng)新型封基的認(rèn)識，特別是對其中創(chuàng)新條款的理解，也在加深或重新構(gòu)筑中。

　　大成優(yōu)選創(chuàng)新條款尚未觸發(fā)

　　創(chuàng)新基金的獨(dú)特之處，是比原來的開放式或封閉式基金多了一些創(chuàng)新的條款。從剛剛公布的二季報(bào)看，大成優(yōu)選基金管理人設(shè)立了專門的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，用于在基金凈值增長率低于業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率超過5%時(shí)彌補(bǔ)持有人損失。具體的方式是基金管理人每月從已提取的上一月基金管理費(fèi)中計(jì)提10%作為業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，劃入專門的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶。不過，從二季報(bào)看，大成優(yōu)選凈值增長率為-21.52%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-21.27%，凈值增長率低于基準(zhǔn)0.25%，尚未觸發(fā)彌補(bǔ)條款。同樣的，該基金規(guī)定，若基金折價(jià)率連續(xù)50個(gè)交易日超過20%，則基金管理人將在30個(gè)工作日內(nèi)召集基金份額持有人大會(huì)，審議有關(guān)基金轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式為LOF的事項(xiàng)。一年多來，該基金曾經(jīng)出現(xiàn)溢價(jià)，隨后出現(xiàn)的折價(jià)率并沒有超過20%，因此，該條款也并未觸發(fā)。

　　瑞福分級創(chuàng)新條款帶來巨額申購

　　剛剛結(jié)束的瑞福優(yōu)先的超額申購更新了投資者對創(chuàng)新基金的認(rèn)識。一年多來，能夠看懂瑞福分級基金的“一個(gè)基金三個(gè)凈值”的投資者并不多，但在今年的瑞福優(yōu)先開放之后，投資者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)條款，有限的本金保護(hù)機(jī)制是在瑞福優(yōu)先清算時(shí)面值加上以前分配的紅利小于面值1元的時(shí)候才觸發(fā)。贖回則失去可能的補(bǔ)償，而申購價(jià)具備的安全墊作用，“經(jīng)過模擬計(jì)算，在正常的市場情形下，瑞福優(yōu)先四年后凈值回歸面值的概率超過85%，也就是說，十有八九可以實(shí)現(xiàn)此次申購帶來的套利利潤。”胡新輝說。最終瑞福優(yōu)先僅贖回了1.58億份，相反申購量巨大，申購申請確認(rèn)比例僅為3.50%。可以說，資金追逐套利，而這個(gè)行為是在進(jìn)一步認(rèn)識瑞福分級條款之后做出的選擇。