基金泰和 周可彥：

　　股市資金面將愈發趨緊

　　為了減緩PPI的升速和向CPI的傳導，我們判斷央行將不得不采取進一步的緊縮貨幣政策。股市的資金面將愈發趨緊。經過此輪大幅下跌，市場總體估值水平大幅回落，滬深300指數2008年動態市盈率不到17倍。但考慮上述種種不利因素，我們將在股票相對于現金、債券等大類資產配置上保持相對謹慎。

　　上投摩根中國優勢 楊安樂 梁鈞：

　　積極財政政策將會逐步出現

　　三季度，我們認為國內宏觀調控將繼續以防通脹為重點，同時要兼顧增長和社會問題比如就業等。CPI在三季度將逐步回落，這對未來市場會有比較積極的一面。目前滬深300市盈率水平為17倍，已經屬于歷史的低端，因此已經具有投資價值。中小企業生存困難等已經引起高層重視，預期宏觀調控中積極的財政政策將會逐步出現，市場將會出現一定的投資機會。同時，上市公司作為經濟體中最有競爭力的微觀群體，其在經濟轉型過程中將起到排頭兵的作用，長期來說目前的市場環境有利于提升產業集中度與龍頭企業競爭力，從而更有利于未來資本市場發展。

　　華安寶利配置 袁蓓 鄧躍輝：

　　2008年是小考 2009年是大考

　　雖然上半年滬深股市經歷了大幅下跌，如果從最高點計算，本輪跌幅甚至接近60%，A股市場估值無論與歷史比較還是與國際比較都已不貴。我們認為A股在絕對的下跌空間上或許已經不大。

　　但是，展望可預見的未來，我們依然維持宏觀經濟“2008年是小考，2009年是大考”的判斷，似乎也看不到A股出現反轉的契機。

　　當然中國經濟的偉大復興仍在持續，實體經濟中的世界級工業品與消費品企業的長期成長潛力不能低估，消費服務與自主創新是長期主題。經歷了上半年系統性風險的集中釋放，下半年A股市場不排除局部行情的出現。

　　基金裕隆 孫占軍：

　　緊縮政策仍將維持

　　從國內經濟來看，GDP增速有所回落，4、5月CPI創出近年新高，外貿順差首次出現下降（前5個月下降了8.6%），實際固定資產投資增速也在下降，整體經濟回落勢頭明顯。

　　我們認為未來經濟基本面的變化將是決定股市表現的主要因素，在通脹沒有明顯回落之前，緊縮政策仍將維持，股市難有大的起色。但是經過前期的大幅度下跌，部分績優股已經進入價值投資區域，帶來了中期建倉的機會。

　　匯添富優勢精選 龐颯 蘇競：

　　市場跌勢將逐步放緩

　　目前，投資者對于經濟下滑已達成共識，分歧在于回落的方式以及持續的時間。A股市場提前反映了基本面變壞的預期，部分企業的估值已具備中長期的吸引力，進一步大幅殺跌的動能比較有限。高油價依然是一個很重要的不確定因素，政府在控制通脹和確保增長方面的抉擇也成為影響走勢的重要因素。隨著整體市場估值水平的大幅度降低，市場將從整體趨勢性下跌逐步演變成下跌收緩、結構性投資機會凸現的格局。

　　華夏大盤 王亞偉：

　　以長線心態等待局勢明朗

　　2008年二季度，在國際油價持續創出新高、農產品價格居高不下、通脹壓力難以得到緩解的背景下，市場預期貨幣政策繼續緊縮，企業盈利增長面臨壓力，加上“大小非”解禁的壓力不斷累積，市場很快重新步入調整格局。

　　隨著市場的不斷下跌，風險得到進一步釋放，階段性和局部性的投資機會逐步顯現，但整體投資機會的來臨仍需要等待宏觀經濟形勢的明朗和投資信心的恢復，這需要以長線的心態去對待。

　　東方精選 付勇 于鑫：

　　目前困難只是成長中的煩惱

　　展望三季度，無論是國內宏觀經濟還是國際形勢都面臨著很大的不確定性，一方面以原油為代表的大宗商品價格漲勢不止，給世界各國帶來通脹壓力；另一方面美元持續貶值部分抵消了人民幣升值的作用，中國貿易順差仍然居高不下，減弱了國內緊縮政策的效力，國內通脹水平能否持續回落仍有較大的不確定性。但放在更長周期來看，目前的困難只是成長中的煩惱，未來中國企業仍有很大的成長空間，中國經濟的高速增長趨勢沒有逆轉。

　　富國天利增長債券 饒剛：

　　對債市仍將保持相對謹慎

　　下半年債券市場仍將面臨著加息和資金面趨緊的雙重壓力，由于ＣＰＩ雖然短期內洪峰已過，但下半年仍有反彈可能，央行仍有可能通過加息手段抑制通脹預期，但我們整體判斷加息空間不大，近期債券市場的下跌已經一定程度上反映了未來的加息預期。同時，銀行間市場資金面也將處于相對緊張的局面，央行仍有可能繼續提高準備金率。因此，短期內我們對債券市場仍將保持相對謹慎。但在資金面緊張的環境下，一些高等級高收益的信用債券的發行將會帶來較好投資機會。（江沂 徐效鴻 整理）